Bakit Mas Volatile ang Natural Gas Kaysa sa Oil: Storage, Panahon, at Heograpiya

Educational content. Ipinapaliwanag ng artikulong ito kung bakit mas malaki ang paggalaw ng presyo ng natural gas kaysa sa presyo ng crude oil at ano ang ibig sabihin ng pagkakaibang iyon sa position sizing. Hindi ito investment advice, rekomendasyon, o alok na bumili o magbenta ng anumang financial instrument. May malaking panganib ng pagkalugi ang CFD trading at maaaring hindi ito angkop para sa lahat ng investor. Ang mga nakaraang pattern ay hindi garantiya ng resulta sa hinaharap.

Mas volatile ang natural gas kaysa sa oil dahil mahirap itong itago at mahirap ilipat. Kapag biglang tumaas ang demand o bumaba ang supply, sinasalo ng merkado ng langis ang shock sa inventories at inililipat ang ruta ng mga tanker, samantalang walang ganoong cushion ang merkado ng gas at buong-buo sa presyo nangyayari ang pag-aayos.

Lahat ng iba pa tungkol sa volatility ng gas ay sumusunod sa iisang katotohanang pisikal na iyon: ang sensitivity sa panahon, ang seasonality, ang katotohanang maaaring may tatlong magkakaibang presyo ang Europa, Asya, at Hilagang Amerika para sa parehong molekula sa parehong araw. Ang bihirang mga episode kung saan ang langis ang naging mas mabangis na merkado ay may kinalaman sa matitinding pisikal na hangganan, gaya noong Abril 2020.

Para sa mas malawak na merkado ng commodities at kung paano gumagana ang CFD dito, tingnan ang paano mag-trade ng commodities. Para sa crude partikular, tingnan ang gabay sa Brent oil trading strategy. Tungkol ito sa pagkakaiba ng dalawang energy market.

Gaano Kalaki ang Pagkakaiba ng Volatility ng Natural Gas sa Oil?

Sinusukat ang volatility ng natural gas sa parehong paraan tulad ng alinmang merkado, at nakaupo ang mga resulta nang malayong mas mataas kaysa sa ibinubunga ng crude oil sa mga katulad na kondisyon.

Ang karaniwang sukat ay annualised historical volatility: ang standard deviation ng nakaraang 30 araw ng pang-araw-araw na pagbabago ng presyo, minultiplika sa square root ng 252 trading days, ipinapahayag bilang porsyento. Sinusuri ito ng US Energy Information Administration (EIA) para sa front-month na futures ng Henry Hub, at makabuluhan ang talaan nito sa nakaraang ilang taon.

Sa isang pagsusuring inilathala noong 24 Agosto 2022, iniulat ng EIA na ang 30-day historical volatility ng front-month na futures ng Henry Hub ay nag-average ng 179 porsyento noong Pebrero 2022, kumpara sa 57 porsyento noong unang quarter ng 2021. Iniulat din nito ang average na 124 porsyento para sa unang quarter ng 2022. Mga pagbasa ito mula sa isang di-pangkaraniwang magulong panahon, hindi karaniwang antas, ngunit ipinapakita nila kung hanggang saan aabot ang volatility ng natural gas sa merkadong pisikal na limitado. Nagbabago ang mga pagbasa ayon sa data vintage at paraan ng pagkalkula, kaya ituring na indikatibo ang anumang iisang numero.

Ang natitirang bahagi ng artikulong ito ay tungkol sa kung bakit ganoon ang hitsura ng mga numerong iyon.

Ang Mekanismo: Apat na Dahilan Kung Bakit Mas Malaki ang Paggalaw ng Gas

Mas malaki ang paggalaw ng gas kaysa sa langis dahil sa apat na magkakaugnay na dahilan: kakaunti ang storage, hinihimok ng panahon ang demand, regional ang merkado at hindi global, at hindi makatutugon ang supply sa loob ng panahong nagbabago ang demand.

Hindi magkakahiwalay ang apat. Ang bawat isa ay bersyon ng parehong problema, na hindi mailipat ng merkado ng gas ang dami sa maikling panahon, kaya kailangan nitong ilipat ang presyo sa halip.

Dahilan 1: Kakaunti, Mahal, at Panahunan ang Storage

Nangangailangan ng espesyal na pasilidad sa ilalim ng lupa ang pag-iimbak ng natural gas, at nakatakda ang kapasidad ng mga ito, na ibig sabihin ay may matigas na hangganan ang merkado ng gas sa kung gaano kalaking shock ang masasalo nito nang hindi ginagalaw ang presyo.

Likido ang crude oil sa karaniwang temperatura at presyon. Maaari itong nakaupo sa tangke, salt cavern, rail car, o tanker na nakadaong sa laot, at ang pagdaragdag ng storage ay usapin lang ng bakal at panahon. Gas ang natural gas, at malaking espasyo ang kinakain ng gas: ang paglamig nito tungo sa likidong anyo ay nagpapaliit dito nang humigit-kumulang anim na raang beses, na siyang sukat kung gaano ito kalatag sa karaniwang kondisyon. Ang pag-iimbak nito nang malakihan ay nangangahulugang pagsisiksik nito sa mga naubos nang reservoir, aquifer, o salt cavern, at umiiral lang ang mga iyon kung saan pinapayagan ng heolohiya.

Ang bunga ay isang merkadong umaandar sa panahunang siklo sa halip na sa matatag na cushion. Ini-inject ang inventories sa mga mainit na buwan at hinuhugot sa mga malamig na buwan, at ang laki ng cushion sa simula ng taglamig ang nagtatakda kung gaano karaming panahon ang kayang tanggapin ng merkado bago kailanganing gawin ng presyo ang trabaho. Kapag mababa kumpara sa kasaysayan ang nakaimbak na dami sa pagpasok ng malamig na panahon, mas mabigat ang bawat pagbabago ng forecast, dahil mas maliit ang cushion na sasalo rito. Tinatalakay ang pattern ng taglamig sa bakit tumataas ang presyo ng natural gas tuwing taglamig.

Dahilan 2: Hinihimok ng Panahon ang Demand at Hindi Maipagpapaliban

Lumilitaw at naglalaho ang demand sa heating at cooling kasabay ng temperatura, at hindi ito maipagpapaliban ng sambahayan o ng power generator, na ginagawang halos ganap na inelastic ang panandaliang demand sa gas.

Ang drayber na humaharap sa mas mataas na presyo ng gasolina ay maaaring pagsamahin ang mga lakad, sumakay ng tren, o ipagpaliban ang biyahe. Ang sambahayang humaharap sa biglang lamig ay bubuksan ang heating anuman ang presyo ng gas, dahil ang alternatibo ay bahay na walang init. Ganoon din ang kinakaharap ng power generators nang pabaligtad sa panahon ng init, kapag kailangang punan ang air conditioning load mula sa anumang mayroon.

Kaya nagsisilbing demand curve na isinusulat muli tuwing ilang oras ang weather forecasts. Tunay na pagkakaibang istruktural ito mula sa langis, na ang demand ay nakatali sa transportasyon at gawaing pang-industriya at gumagalaw sa loob ng mga quarter sa halip na kasunod ng takbo ng isang forecast model. Ito rin ang dahilan kung bakit panahunan ang volatility ng gas sa paraang hindi ganoon ang volatility ng langis.

Dahilan 3: Regional na Merkado ang Gas, Pandaigdigan ang Langis

Ang crude oil ay fungible na kargamento na maaaring ipadala saanmang rehiyon ang pinakamataas magbayad, na nagpapantay sa presyo sa buong mundo, samantalang kailangang maglakbay ang natural gas sa pipeline o bilang liquefied na kargamento, na nagpapanatiling hiwalay sa mga regional na merkado.

Ang pag-liquefy ng gas ay nangangahulugang paglamig nito sa humigit-kumulang minus 162 degrees Celsius, paglululan sa barkong ginawa para rito, at pagre-regasify sa terminal na kailangang umiral sa kabilang dulo. Magastos ang kadenang iyon, tumatagal ng maraming taon ang pagtatayo, at limitado ang kapasidad, kaya mabagal at hindi kumpleto ang arbitrage sa pagitan ng Henry Hub sa Estados Unidos, ng TTF sa Europa, at ng JKM sa Asya. Maaari at talagang malaki ang paghihiwalay ng mga regional na presyo ng gas.

May regional benchmarks din ang langis, at may spread sa pagitan ng Brent at WTI, ngunit parehong nasa loob ng iisang konektadong pandaigdigang merkado ng langis ang dalawang benchmark, na nagpapanatiling magkaugnay ang mga ito. Simple lang ang ibig sabihin nito para sa volatility: nananatiling regional ang regional na shock sa gas, at walang pandaigdigang inventory pool na nakahandang dumating at maglimita sa presyo.

Dahilan 4: Hindi Makatutugon ang Supply sa Loob ng Isang Panahon

Tumutugon ang produksyon ng gas sa presyo sa loob ng mga taon at hindi ng mga linggo, kaya hindi matutugunan ang demand shock sa pamamagitan ng dagdag na produksyon, at sa Estados Unidos ang malaking bahagi ng supply ng gas ay hindi man lang tugon sa presyo ng gas.

Karamihan sa gas ng US ay associated gas, nalilikha bilang by-product ng pagbabarena para sa langis sa mga basin tulad ng Permian. Itinatakda ng ekonomiya ng crude ang bahaging iyon ng supply at hindi ng gas, kaya hindi kinakailangang ilabas ito ng pagtaas ng presyo ng gas at hindi kinakailangang isara ito ng pagbagsak ng presyo ng gas. Ang mabilis mangyari ay ang kabaligtaran: pagbagsak ng produksyon. Iniulat ng EIA na bumaba nang halos kalahati noong 17 Pebrero 2021 ang pang-araw-araw na dry natural gas production sa Texas, higit sa lahat dahil nag-freeze ang tubig sa raw gas stream sa mga balon, isang pisikal na pagkabigo na walang presyong makababaligtad sa loob ng panahong mayroon.

Ang Nakatakdang Kaganapan: Ang Lingguhang Storage Report

May lingguhan at nakatakdang paglalabas ng datos ang natural gas na nagre-reprice sa buong curve, at sulit malaman ang oras nito dahil ito ang pinaka-maaasahang pinagmumulan ng intraday volatility sa merkadong ito.

Inilalathala ng US Energy Information Administration ang Weekly Natural Gas Storage Report tuwing Huwebes ng 10:30 n.u. Eastern Time, na nagbibigay ng net na pagbabago sa working gas sa underground storage para sa linggong nagtapos noong nakaraang Biyernes. Sa panahon ng injection season, mula humigit-kumulang Abril hanggang Oktubre, karaniwang build ang numero; sa panahon ng withdrawal season, mula humigit-kumulang Nobyembre hanggang Marso, karaniwang draw ito. Ang gumagalaw sa presyo ay ang sorpresa laban sa inaasahan at laban sa limang-taong average, hindi ang direksyon.

May katumbas ang crude sa EIA Weekly Petroleum Status Report. Nasa kahulugan ng bawat numero ang pagkakaiba. Ang hindi inaasahang crude build ay impormasyon tungkol sa balanse ng merkadong may malalim na pandaigdigang inventory cushion. Ang hindi inaasahang gas draw sa isang malamig na Enero ay impormasyon tungkol sa kung gaano kalapit sa ilalim ng nakatakdang cushion ang merkado.

Maaaring lumapad ang spreads at volatility sa paligid ng dalawang paglalathala. Nakikita sa trading calculator ang live na halaga para sa bawat energy symbol.

Pag-aaral ng Kaso: Pebrero 2021, Winter Storm Uri

Ang Winter Storm Uri ang pinakamalinaw na iisang demonstrasyon ng lahat ng mekanismo sa itaas na sabay na gumagana.

Iniulat ng EIA na tumaas ang spot price ng Henry Hub sa halos USD 24 kada MMBtu noong 17 Pebrero 2021, ang pinakamataas na pang-araw-araw na presyo sa tunay na halaga, na isinaayos sa inflation, mula noong Pebrero 2003 (EIA, Today in Energy, 6 Enero 2022).

Itinulak ng matinding lamig ang heating demand pataas sa malaking bahagi ng bansa kasabay ng pagputol ng freeze-offs sa produksyon ng Texas nang halos kalahati. Hindi maipagpaliban ang demand, hindi makatugon ang supply, pisikal na limitado ang withdrawal capacity ng storage anuman ang dami ng gas sa ilalim ng lupa, at walang kargamentong makararating mula sa ibang rehiyon sa tamang oras. Limitado ang bawat mekanismo ng pag-aayos, kaya sa presyo bumagsak ang pag-aayos.

Mas handa ang crude oil, sa istruktura, na salohin ang ganitong shock, dahil may inventories, floating storage, at kakayahang ilihis ang mga kargamento ang pandaigdigang merkado ng langis.

Ang Eksepsyon: Abril 2020

Ipinapakita ng tanging modernong episode kung saan naging dramatikong mas volatile ang langis kaysa sa gas kung ano ang nangyayari kapag sumasagad ang mga pisikal na hangganan sa merkado ng langis.

Noong 20 Abril 2020 nag-settle ang nag-e-expire na NYMEX WTI May futures contract sa minus USD 37.63 kada bariles, ang unang pagkakataong nag-trade ang kontrata sa negatibong presyo mula nang ilista ito (CFTC interim staff report, 23 Nobyembre 2020). Inilista ng CFTC ang oversupply, bumagsak na demand, at mga alalahanin sa availability ng storage sa mga salik, na ang mga alalahanin sa storage ay nakasentro sa Cushing, Oklahoma, ang pisikal na delivery point ng kontrata. Hindi ito nagtukoy ng iisang ugat na sanhi.

Limitado ang aral. Karaniwang mas kalmadong merkado ang langis bahagyang dahil sinasalo ng inventories ang mga hindi pagkakapantay, at kapag nangingibabaw ang mga hangganan sa delivery at storage sa isang nag-e-expire na kontrata, maaaring kumilos ang presyo ng langis sa mga paraang karaniwang iniuugnay sa gas. Permanenteng nakatira nang mas malapit sa mga ganoong hangganan ang natural gas.

Kapag Sabay Gumagalaw ang Gas at Langis

Hindi magkahiwalay na merkado ang gas at langis, at tatlong ugnayan ang humahatak sa kanila sa parehong direksyon nang madalas para maging mahalaga.

Ang una ay fuel switching. Maaaring magsunog ng gas o fuel oil ang mga industrial user at ilang power generator, at kapag gumalaw nang sapat ang ratio ng presyo, lumilipat sila, na naglilipat ng demand mula sa isang merkado patungo sa isa pa at naglilimita sa pagkakalayo.

Ang ikalawa ay contract indexation. Malaking bahagi ng pangmatagalang LNG supply, lalo na patungong Asya, ay pinepresyo laban sa crude oil benchmarks sa halip na sa gas hubs, na pamana ng panahon bago naging likido ang gas trading at mekanikal na nag-uugnay sa ilang kita mula sa gas sa presyo ng langis.

Ang ikatlo ay ang ugnayan sa supply na binanggit sa itaas. Ang associated gas ay nangangahulugang binabawasan ng matagalang pagbaba sa oil drilling ang supply ng gas nang may lag, anuman ang ginagawa ng demand sa gas.

Magkabahagi rin ang dalawang merkado sa mga macro driver na karaniwan sa lahat ng commodity na naka-denominate sa dolyar, kasama ang mismong exchange rate. Detalyadong tinatalakay ang dollar channel sa bakit tumataas ang ginto kapag bumababa ang DXY, at nalalapat ang lohika sa enerhiya gaya ng sa mga metal.

Ano ang Kahulugan ng Pagkakaibang Ito para sa CFD Traders

Para sa CFD trader, hindi abstraksyon ang agwat sa volatility: binabago nito ang kahulugan ng isang lot size, at ipinapakita ng mga espesipikasyon ang pagkakaiba.

Hindi Isang Yunit ng Panganib ang Isang Lot

Ang NGas, USOil, at UKOIL ay pare-parehong may contract size na 100, kaya ang isang dolyar na paggalaw ng presyo ay katumbas ng USD 100 bawat lot sa lahat ng tatlo, ngunit ibang-iba ang kahulugan ng isang dolyar sa bawat merkado.

Sa snapshot levels ng 10 Oktubre 2026, ang isang dolyar ay humigit-kumulang 30 porsyento ng presyo ng natural gas at humigit-kumulang 1.1 porsyento ng presyo ng USOil. Ang trader na nag-size ng gas position ayon sa bilang ng lot, gamit ang ugaling nabuo sa crude, ay kumuha ng posisyon na mas malaki nang husto ang porsyentong pag-ugoy kada dolyar ng notional.

Ang notional ng isang lot ay nagkakaiba nang humigit-kumulang dalawampu't pitong beses sa pagitan ng NGas at USOil.

Pinagmulan: calculator data ng Vanto, snapshot 2026-10-10. Patuloy na gumagalaw ang mga presyo. Contract size na 100 at quote precision na 3 decimals sa lahat ng tatlo; profit currency na USD; triple-swap day tuwing Biyernes; maximum leverage sa energies class hanggang 1:100.

May kabaligtaran ng inaasahang resulta sa huling kolum. Mas magaspang ang lot step ng natural gas, sampung beses na mas magaspang kaysa sa crude, gayunman ang pinakamaliit na gas ticket ay may mas mababa pa sa kalahati ng notional ng pinakamaliit na crude ticket, dahil napakababa ng presyo. Hindi magkatulad ang magaspang na granularity at ang maliit na exposure, at inilalatag ng ano ang contract size sa trading ang aritmetika sa bawat asset class.

Overnight Financing

May sariling inilathalang overnight swap ang bawat energy CFD para sa long at short na posisyon, at nagkakaiba ang tanda at laki nito ayon sa symbol at nagbabago kasabay ng kondisyon ng merkado, kaya dapat itong basahin nang live sa trading calculator sa halip na ipagpalagay. Kasinghalaga ng direksyon ang haba ng paghawak sa posisyong may swap. Ipinapaliwanag ng ano ang swap sa trading kung paano naiipon ang singil, at sakop ng ano ang triple swap day ang kombensiyong Biyernes na nalalapat sa enerhiya.

Sa energies cap na 1:100, ang required margin sa isang lot ay 1 porsyento ng notional, humigit-kumulang USD 3 sa NGas at humigit-kumulang USD 91 sa USOil sa snapshot levels. Pinalalaki ng leverage ang parehong tubo at lugi na sumusunod sa repricing na hinihimok ng panahon, at sa merkadong nakapag-print na ng 179 porsyentong annualised 30-day volatility, mas mahalaga iyon kaysa sa ipinapahiwatig ng aritmetika. Sakop ng risk analysis para sa commodity positions ang balangkas ng sizing.

Mga Madalas Itanong

Bakit mas volatile nang malaki ang natural gas kaysa sa langis?

Mas volatile ang natural gas dahil mahal itong itago at mahirap ihatid, kaya ang pagbabago sa supply o demand ay hindi masasalo ng inventories o ng paglilihis ng kargamento at kailangang saluhin ng presyo. Likido ang langis na maaaring itago nang mura at ipadala kahit saan, na nagbibigay sa merkado ng langis ng cushion na wala sa merkado ng gas.

Gaano ka-volatile ang natural gas kumpara sa sariling kasaysayan nito?

Iniulat ng EIA na ang 30-day historical volatility ng front-month na futures ng Henry Hub ay nag-average ng 179 porsyento noong Pebrero 2022, kumpara sa 57 porsyento noong unang quarter ng 2021. Di-pangkaraniwang magulong panahon ang Pebrero 2022, at nag-iiba ang mga pagbasa ayon sa data vintage at paraan.

Bakit ganoon kalaki ang paggalaw ng presyo ng natural gas dahil sa panahon?

Hindi maipagpapaliban o mapapalitan ang heating at cooling demand sa loob ng mga araw na tumatagal ang isang pangyayari sa panahon, na ginagawang halos ganap na inelastic ang panandaliang demand sa gas. Kaya ang pagbabago ng forecast ay epektibong pagbabago sa demand curve, at dahil hindi rin makatutugon ang supply sa panahong iyon, buong-buong bumabagsak sa presyo ang pag-aayos.

Kailan inilalabas ang natural gas storage report?

Inilalathala ng EIA ang Weekly Natural Gas Storage Report tuwing Huwebes ng 10:30 n.u. Eastern Time, sumasaklaw sa linggong nagtapos noong nakaraang Biyernes. Ang katumbas nito para sa crude ay ang EIA Weekly Petroleum Status Report. Maaaring lumapad ang volatility at spreads sa paligid ng dalawa.

Naging mas volatile na ba ang langis kaysa sa natural gas?

Oo, pinakadramatiko noong 20 Abril 2020, nang mag-settle ang nag-e-expire na WTI May futures contract sa minus USD 37.63 kada bariles. Inilista ng CFTC ang oversupply, bumagsak na demand, at mga alalahanin sa storage na nakasentro sa Cushing sa mga salik, nang hindi nagtutukoy ng iisang ugat na sanhi.

Sabay ba gumagalaw ang presyo ng natural gas at langis?

Minsan, sa tatlong ugnayan: paglipat ng industrial at power users sa pagitan ng gas at fuel oil kapag gumalaw nang sapat ang ratio ng presyo, pangmatagalang LNG contracts na pinepresyo laban sa crude benchmarks, at associated gas na nalilikha bilang by-product ng oil drilling. Sa labas ng mga channel na iyon, hinihimok ang dalawang merkado ng magkaibang pisikal na hangganan at regular silang naghihiwalay.

Sundan ang Energy Market sa Vanto

Ang natural gas at crude oil ay dalawang merkadong may parehong contract size at ganap na magkaibang asal, at ang mga espesipikasyon sa itaas ang praktikal na panimula sa pagtrato sa kanila nang magkaiba. Para sa pagte-trade ng natural gas CFDs, tingnan ang paano mag-trade ng natural gas. Para sa crude nang malalim, tingnan ang gabay sa Brent oil trading strategy at ang gabay sa commodities trading. Para sa kung paano sinusukat at ini-trade ang volatility mismo bilang instrumento, tingnan ang paano mag-trade ng VIX. Para sa mga konsepto ng gastos na nagtatakda kung gaano katagal mahahawakan ang posisyon, tingnan ang ano ang swap sa trading at ano ang spread sa trading. Nasa trading calculator ang live na energy spreads, swaps, at margin requirements, at binibigyang-daan ka ng demo account na panoorin ang isang Huwebes ng storage report nang hindi isinusugal ang kapital.

Babala sa panganib. Ang trading ng securities, futures, options, at contracts for differences ay kumplikadong mga instrumentong pampinansyal na nangangailangan ng kaalaman at pang-unawa. Maaaring malaki ang pagbabago ng presyo at maaaring mawalan ng halaga ang securities. Maaaring magtamo ang investors ng pagkalugi na lumalampas sa potensyal na tubo. Ang trading sa margin ay maaaring magdulot ng pagkaluging mas malaki kaysa sa halagang unang idineposito. Ang nakaraang pagganap ay hindi kinakailangang gabay sa pagganap sa hinaharap. Ang impormasyon sa artikulong ito ay para sa layuning pang-edukasyon lamang at hindi bumubuo ng investment advice, rekomendasyon, o alok na bumili o magbenta ng anumang financial instrument. Isaalang-alang kung angkop ang CFD trading sa iyong kalagayan at humingi ng independiyenteng payo kung kinakailangan.