Ano ang Price-Weighted vs Market-Cap-Weighted Index?

Pang-edukasyong nilalaman. Ipinapaliwanag ng artikulong ito kung paano gumagana ang dalawang paraan ng index weighting at kung paano nito binabago ang galaw ng isang index CFD. Hindi ito bumubuo ng payo sa pamumuhunan o rekomendasyon. Ang pag-trade ng CFD ay may malaking panganib ng pagkalugi at maaaring hindi angkop para sa lahat ng mamumuhunan.

Ang price-weighted index ay nagbibigay sa bawat stock ng impluwensya na proporsyonal sa share price nito, habang ang market-cap-weighted index ay nagbibigay ng impluwensya na proporsyonal sa halaga ng kumpanya (share price na pinarami sa shares outstanding). Sa isang limang-stock na halimbawa, ang isang stock na 400 ay may hawak na 51.6% ng price-weighted index pero 18.2% lang ng cap-weighted. Magkaibang weight ang ibig sabihin ay magkaibang daily move.

Tinutukoy ng artikulong ito ang dalawang paraan, kinakalkula ang mga ito nang magkatabi sa parehong limang stock, ipinapakita kung ano ang ginagawa ng stock split sa bawat isa, at inililista kung aling mga Vanto index CFD ang gumagamit ng aling paraan. Ang mga figure ng stock ay ilustrasyon lamang, hindi market data.

Ano ang Price-Weighted at Market-Cap-Weighted Index?

Ang index weighting method ay ang patakarang nagpapasya kung gaano karami ang ambag ng bawat member stock sa level ng index. Ang dalawang pinakakaraniwang patakaran ay:

• Price-weighted: ang weight ay ang share price ng stock. Ang stock na nagte-trade sa 400 ay may bilang na apat na beses kaysa sa stock na nagte-trade sa 100, gaano man kalaki ang kumpanya sa likod nito.
• Market-cap-weighted: ang weight ay ang market capitalisation ng kumpanya, na share price na pinarami sa bilang ng shares outstanding. Mas malaki ang bilang ng mas malaking kumpanya kaysa sa mas maliit, gaano man ang share price nito.

Ang Dow Jones Industrial Average ay may hawak na 30 stock at price-weighted, ayon sa S&P Dow Jones Indices, na siyang naglalathala nito. Ang S&P 500 ay capitalisation-weighted at nag-a-adjust para sa mga share na malayang mabibili at maibebenta (float). Ang Nikkei 225 ay price-weighted din, at inilalarawan ng publisher nitong Nikkei Inc. ang isang price adjustment factor sa index guidebook nito. Ang ikatlong paraan, ang equal weighting, ay nagbibigay ng parehong weight sa bawat stock; labas ito sa saklaw ng artikulong ito, at ang maikling paghahambing ng lahat ng tatlo ay nasa paano binubuo ang mga index.

Mahalaga ang pagpili dahil sinusundan ng index CFD ang level ng index, at ang level ay resulta ng weighting rule. Para sa mas malawak na produkto, tingnan ang ano ang index CFD.

Paano Kinakalkula ang Price-Weighted Index?

Ang level ng price-weighted index ay ang kabuuan ng mga share price ng mga member na hinati sa isang divisor: Index level = (P1 + P2 + ... + Pn) / divisor. Nagsisimula ang divisor sa isang value na nagtatakda ng opening level at pagkatapos ay ina-adjust ng index provider kapag may bagay na artipisyal na maggagalaw sa level, tulad ng stock split o pagbabago ng mga member. Inilalarawan ng S&P Dow Jones Indices ang divisor sa Dow Jones Averages methodology bilang isang positibong constant na ina-adjust para sa mga corporate event.

Ang weight ng isang stock ay ang presyo nito na hinati sa kabuuan ng lahat ng presyo. Kunin ang limang stock na may presyong 400, 100, 200, 50 at 25. Ang kabuuan ay 775, kaya ang stock na 400 ay may weight na 400 / 775 = 51.6%, at ang stock na 25 ay may 3.2%.

Ang galaw na 1 sa presyo ng alinmang stock ay nagbabago sa kabuuan ng 1, anuman ang stock. Ang galaw na 1 sa stock na 400 ay 0.25% na galaw sa stock na iyon, at ang galaw na 1 sa stock na 25 ay 4% na galaw sa stock na iyon. Pareho nilang binabago ang index nang magkapareho. Sinusundan ng index ang pagbabago ng presyo sa currency units, hindi ang percentage change ng bawat kumpanya.

Paano Kinakalkula ang Market-Cap-Weighted Index?

Ang level ng market-cap-weighted index ay ang kabuuan ng mga market capitalisation ng mga member na hinati sa isang divisor, at ang weight ng bawat stock ay ang market cap nito na hinati sa kabuuan. Pareho ang divisor logic: ina-adjust ito ng provider kapag nagbabago ang mga member, para tuloy-tuloy ang level.

Bigyan ang parehong limang stock ng mga sumusunod na shares outstanding (hypothetical): 1 billion, 8 billion, 2 billion, 10 billion at 4 billion. Ang mga market cap ay 400, 800, 400, 500 at 100 (sa billions), kabuuang 2,200. Ang stock na 400 ay may hawak na ngayon na 400 / 2,200 = 18.2%, at ang stock na 100, na may 8 billion shares, ay may hawak na 800 / 2,200 = 36.4%.

Ang 1% na galaw sa alinmang stock ay nagbabago sa index ng weight ng stock na iyon na pinarami sa 1%. Mas may bilang ang percentage move ng malalaking kumpanya; mas kaunti ang bilang ng sa maliliit. Hindi mahalaga ang level ng share price.

Halimbawa: Parehong Limang Stock, Dalawang Index

Ang parehong limang stock ay nagbibigay ng dalawang magkaibang index weighting, at kita ang pagkakaiba sa galaw ng isang araw.

Ang Stock A ang may pinakamalaking weight sa price-weighted index pero 18.2% lang sa cap-weighted. Kabaligtaran ang Stock B: 12.9% laban sa 36.4%. Narito ang ginagawa ng apat na magkakaibang araw sa dalawang index (kinalkula gamit ang script mula sa table sa itaas):

Ang Araw 3 ang arithmetic sa likod ng artikulong ito. Nagdaragdag ang stock A ng 4% x 400 = 16 sa kabuuan ng presyo, at nag-aalis ang stock B ng 2% x 100 = 2, kaya tumataas ang kabuuan ng presyo ng 14 sa base na 775: +1.81%. Sa market-cap terms, nagdaragdag ang A ng 4% x 400 = 16 (billion) at nag-aalis ang B ng 2% x 800 = 16 (billion), net change na zero. Isang araw, isang set ng presyo ng stock, dalawang magkaibang resulta ng index: isang tumaas, isang flat.

Ipinapakita ng Araw 4 na maaari ring magkaiba ang sign. Ipinapakita ng Araw 5 ang limitasyon: kapag ang bawat stock ay gumalaw ng parehong percentage, nagkakansela ang mga weight at nagkakasundo ang dalawang index. Lumalaki ang agwat ng dalawang index kapag hindi pantay ang mga galaw ng mga stock.

Bakit Binabago ng Stock Split ang Price-Weighted Index Pero Hindi ang Cap-Weighted?

Ibinababa ng stock split ang share price nang hindi binabago ang halaga ng kumpanya, kaya binabago nito ang mga weight ng price-weighted index at iniiwang hindi nagbabago ang cap-weighted index.

Ipagpalagay na nag-2-for-1 split ang stock A. Nagiging 200 ang presyo nito at nagiging doble ang shares nito sa 2 billion, kaya nananatili sa 400 billion ang market cap nito. Sa cap-weighted index, walang nagbabago: pareho pa rin ang mga weight, level at divisor.

Sa price-weighted index, bumababa ang kabuuan ng presyo mula 775 hanggang 575. Ina-adjust ng provider ang divisor ng 575 / 775 = 0.742 para hindi tumalon ang level ng index. Ligtas ang level, pero nagbago ang mga weight: ang stock A ay may hawak na ngayon na 200 / 575 = 34.8% sa halip na 51.6%. Ang bawat susunod na galaw ng A ay may halos dalawang-katlo ng dating epekto nito sa index (34.8% / 51.6% = 0.67), kahit na kasinlaki pa rin ng dati ang kumpanya.

Ito ang pinakakilalang kahinaan ng price weighting: ang corporate action na walang economic content ay nagbabago kung paano kumikilos ang index. Ibig sabihin din nito na ang mga weight ng price-weighted index ay sumusunod sa mga share price, hindi sa laki ng kumpanya.

Aling mga Vanto Index CFD ang Gumagamit ng Aling Paraan?

Dalawa sa mga index CFD na inaalok sa Vanto ay sumusunod sa mga price-weighted index at ang iba ay sumusunod sa mga index na batay sa market value. Ang weighting column sa ibaba ay ang inilathalang paraan ng bawat underlying index; ang ibang column ay galing sa Vanto feed.

Ang lahat ng siyam na symbol ay may contract size na 1, kaya ang isang lot ay may notional value na katumbas ng presyo ng index sa quote currency (tingnan ang ano ang ibig sabihin ng contract size). Hindi sinasabi ng feed ang weighting method; katangian ito ng index, kaya kumpirmahin ito sa dokumentasyon ng index provider. Walang sinasabi ang price level ng isang index tungkol sa paraan nito: ang US30 at DE40 ay parehong nasa sampu-sampung libong points pero magkaiba ang patakaran, at ang US500 at FR40 ay halos magkapareho ang level (7,820.77 at 7,818.05) pero magkaiba ang mga member at cap.

Sa Vanto, ang JP225 ay naka-quote sa yen at may minimum lot na 1, habang ang US30 ay may minimum na 0.01. Mga specification fact ito mula sa feed, at hiwalay ang mga ito sa weighting method.

Ano ang Kahulugan ng Weighting para sa CFD Position?

Ang weighting method ang nagpapasya kung aling mga stock ang nagpapagalaw sa CFD, hindi kung paano ito ma-margin o ma-presyuhan. Ang US30 position at US500 position ay may parehong leverage rules (indices 1:100 sa Vanto), parehong margin call sa 100% at parehong stop-out sa 50%. Ang pagkakaiba ay ang pinagmulan ng mga galaw.

Gamitin ang feed price para makita ang laki. Sa contract size na 1, ang isang lot ng US30 ay may notional value na 51,726.85 USD, at ang 1% na galaw ng index ay 517.27 USD. Ang isang lot ng US500 ay may notional value na 7,820.77 USD, at ang 1% na galaw ay 78.21 USD. Hindi magkatulad na unit ang lot sa dalawa: ang parehong 1% ay may magkaibang halaga ng kita o lugi, dahil magkaiba ang mga price level. Para ihambing ang exposure, ihambing ang mga notional value, tulad ng ipinapakita sa ano ang lot.

Sa 1:100 na leverage, ang kinakailangang margin ay humigit-kumulang 1% ng notional value: halos 517.27 USD para sa 1 lot ng US30 at 78.21 USD para sa 1 lot ng US500 sa mga snapshot price. Pinalalaki ng leverage ang mga lugi pati ang mga kita, at ang 1% na galaw laban sa iyo sa 1 lot ng US30 ay lugi na 517.27 USD laban sa margin na iyon. Tingnan ang ano ang leverage para sa mekanismo.

Sa praktika, tatlong bagay ang kasunod ng weighting:

1. Magkaiba ang concentration. Sa cap-weighted index, iilang napakalalaking kumpanya ang nagtatakda ng direksyon; ang epekto ay sinusukat sa bakit ang S&P 500 ay hinihila ng iilang stock. Sa price-weighted index, iilang stock na mataas ang presyo ang nagtatakda nito, gaano man kalaki ang mga ito.
2. Magkaiba ang event risk. Ang malaking earnings move sa stock na mataas ang presyo ay may mas malaking epekto sa US30 kaysa sa parehong percentage move sa stock na mas mababa ang presyo pero kasinlaki ang halaga ng kumpanya. Sa US500, ang halaga ng kumpanya ang nagpapasya.
3. Magkaiba ang headline. Ang balita tungkol sa isang kumpanya ay maaaring mas makapagpagalaw sa isang index kaysa sa isa pa, kaya ang dalawang US index ay maaaring magtapos ng parehong session sa magkaibang direksyon, tulad ng ipinapakita ng Araw 4 ng halimbawa.

Ang kaso ng Nasdaq-100, kasama ang sarili nitong komposisyon at ang kaugnayan nito sa US500, ay sakop sa paano mag-trade ng Nasdaq-100, at ang kaugnayan ng Nikkei sa yen ay sakop sa bakit tumataas ang mga stock ng Japan kapag bumababa ang yen.

Kailan Hindi Na Mahalaga ang Pagkakaiba ng Weighting?

Maliit ang pagkakaiba ng dalawang paraan kapag ang market ay gumagalaw nang magkakasama at malaki kapag hindi pantay ang galaw ng mga stock.

• Malalawak na galaw ng market. Kapag karamihan ng mga stock ay tumataas o bumababa ng magkatulad na percentage (Araw 5), magkatulad ang resulta ng dalawang index, at mataas ang correlation sa pagitan ng mga index CFD.
• Makikitid at stock-specific na galaw. Kapag iilang member ang gumagalaw dahil sa balita ng kumpanya, ang mga weight ang nagpapasya ng resulta (Araw 1 hanggang 4).
• Mga limitasyon ng patakaran. Maraming cap-weighted index ang naglalapat ng mga cap, float adjustment o iba pang patakaran, kaya ang tunay na weight ay hindi laging ang hilaw na market cap. Ang simpleng formula sa artikulong ito ay ang prinsipyo, hindi ang buong rulebook ng alinmang index.
• Pagbabago ng provider. Maaaring baguhin ng mga index provider ang methodology, mga member at divisor. Ang weighting ng isang index sa oras na binabasa mo ito ay dapat i-check sa publisher nito.

Ang limang-stock na halimbawa ay isang teaching case. Ang mga tunay na index ay may 30 hanggang 500 member, at ang tunay na agwat ng dalawang index sa isang araw ay nakadepende sa aktwal na galaw ng mga constituent, na hindi hinuhulaan o ginagaya ng artikulong ito.

Mga Karaniwang Pagkakamali sa Paghahambing ng Weighting Method

• Pagbasa ng "price-weighted" bilang "price-driven". Inilalarawan ng paraan kung paano binuo ang index, hindi kung ano ang nagpapagalaw sa market. Ang macro news, rates at earnings ay nagpapagalaw pa rin sa mga member stock.
• Pag-aakalang ang pinakamalaking kumpanya ay may pinakamalaking weight sa bawat index. Sa price-weighted index, ang pinakamataas na share price ang may pinakamalaking weight, at maaaring mid-sized na kumpanya iyon.
• Paghahambing ng mga index level. Ang level na 51,726.85 para sa US30 laban sa 7,820.77 para sa US500 ay walang sinasabi tungkol sa laki o halaga; magkahiwalay na itinakda ang mga divisor.
• Pagtrato sa lot bilang parehong exposure sa dalawang index. Ang isang lot ng US30 ay may halos 6.6 beses na notional value ng isang lot ng US500 sa mga snapshot price (51,726.85 / 7,820.77 = 6.61).
• Hindi pagpansin sa leverage. Hindi binabawasan ng weighting method ang risk. Ang 1:100 na position sa alinmang index ay nalulugi at kumikita nang proporsyonal sa buong notional value.

Mga Madalas Itanong

Alin ang mas maganda, price-weighted o market-cap-weighted na index?

Wala sa dalawa ang mas maganda sa pangkalahatan; magkaiba ang tanong na sinasagot nila. Sinasalamin ng cap-weighting ang halagang naka-invest sa bawat kumpanya, habang ang price weighting ay mas simple at makasaysayan pero nakadepende sa mga level ng share price. Ang pagpili para sa isang CFD trader ay kung aling index ang ite-trade, hindi kung aling paraan ang tama.

Market-cap-weighted ba ang Dow Jones Industrial Average?

Hindi, ang Dow Jones Industrial Average ay price-weighted. Inilalarawan ito ng S&P Dow Jones Indices, ang publisher nito, bilang 30-stock na price-weighted index. Sa Vanto, available ito bilang US30 CFD.

Price-weighted ba ang S&P 500?

Hindi, ang S&P 500 ay market-cap-weighted na may float adjustment. Ang weight ng bawat kumpanya ay nakadepende sa halaga ng malayang naita-trade nitong shares, hindi sa share price nito. Sa Vanto, available ito bilang US500 CFD.

Price-weighted ba ang Nikkei 225?

Oo, ang Nikkei 225 ay price-weighted, ayon sa publisher nitong Nikkei Inc. Inilalarawan ng guidebook nito ang isang price adjustment factor na ginagamit sa kalkulasyon. Sa Vanto, available ito bilang JP225, naka-quote sa Japanese yen.

Bakit maaaring magkaiba ang direksyon ng US30 at US500 sa parehong araw?

Dahil magkaiba ang hawak nilang stock na may magkaibang weight. Ang pagtaas ng iilang stock na mataas ang presyo ay maaaring magtaas sa price-weighted index habang bumababa ang pinakamalalaking kumpanya ayon sa halaga, na siyang nagpapagalaw sa cap-weighted index. Ipinapakita ng Araw 4 ng halimbawa ang -0.97% laban sa +1.23% mula sa isang set ng galaw ng stock.

Binabago ba ng weighting method ang margin sa index CFD?

Hindi, ang margin ay galing sa notional value (presyo na pinarami sa contract size na pinarami sa lots) at sa leverage para sa asset class, na 1:100 para sa indices sa Vanto. Binabago ng weighting method kung ano ang nagpapagalaw sa presyo, hindi ang margin formula.

Kalkulahin ang mga Numero para sa Sarili Mong Position

Ang notional value, margin at halaga ng 1% na galaw ay nakadepende sa presyo ng index, contract size at lot size. Ilagay ang symbol at lot size sa trading calculator para makita ang mga figure para sa US30, US500 o anumang ibang index bago mag-size ng position.

Babala sa panganib. Ang trading ng securities, futures, options, at contracts for differences ay mga complex financial instruments na nangangailangan ng kaalaman at pang-unawa. Ang mga presyo ay maaaring mag-fluctuate nang malaki at ang mga securities ay maaaring maging valueless. Ang mga investor ay maaaring magkaroon ng losses na lumalampas sa potensyal para sa profits. Ang trading sa margin ay maaaring magresulta sa losses na mas malaki kaysa sa halagang unang ipinasok. Ang past performance ay hindi kinakailangang gabay sa hinaharap na performance. Ang impormasyon sa artikulong ito ay para sa educational purposes lamang at hindi bumubuo ng investment advice, rekomendasyon, o alok na bumili o magbenta ng anumang financial instrument. Isaalang-alang kung ang CFD trading ay angkop sa iyong sitwasyon at humingi ng independent advice kung kinakailangan.