Kandungan pendidikan. Artikel ini menerangkan perbezaan antara yuan China dalam negeri dan luar pesisir serta mengapa kadar pertukarannya bercapah. Ia bukan nasihat pelaburan atau cadangan dagangan. Dagangan CFD membawa risiko kerugian yang ketara dan mungkin tidak sesuai untuk semua pelabur.
Mata wang China mempunyai satu nama, satu bank pusat dan satu wang kertas fizikal, dan dua kadar pertukaran. Cari yuan terhadap dolar pada platform dagangan dan simbolnya ialah USDCNH; cari ia pada papan kadar bank di Shanghai dan ia ialah USD/CNY. Kebanyakan hari kedua-duanya berada dalam pecahan peratus antara satu sama lain, dan tiada siapa di luar jabatan perbendaharaan menyedarinya. Pada hari-hari yang penting, apabila pandangan pasaran terhadap mata wang berubah mendadak, kedua-duanya boleh berpisah dengan ketara, dan kadar luar pesisir hampir selalu yang bergerak dahulu.
Artikel ini menerangkan apa itu CNY dan CNH, mengapa kawalan modal membenarkan satu mata wang didagangkan pada dua harga, bagaimana penetapan dan jalur dagangan dalam negeri berfungsi, apa yang melebarkan jurang, dan apa maksud sebut harga luar pesisir bagi posisi USDCNH, menggunakan data kontrak terbitan Vanto. Konteks lebih luas dasar bank pusat dan penetapan harga mata wang dibincangkan dalam bank pusat forex dijelaskan.
Apakah Perbezaan Antara CNY dan CNH?
CNY ialah yuan China yang didagangkan di dalam China tanah besar di bawah sistem kadar pertukaran terurus People's Bank of China, manakala CNH ialah mata wang yang sama didagangkan di luar tanah besar, terutamanya di Hong Kong, pada kadar yang ditetapkan secara bebas oleh permintaan dan penawaran.
| Ciri | CNY (dalam negeri) | CNH (luar pesisir) |
|---|---|---|
| Tempat didagangkan | Pasaran antara bank China tanah besar | Hong Kong, dan hab lain seperti Singapura dan London |
| Bagaimana kadar ditetapkan | Diurus sekitar penetapan pariti pusat harian | Permintaan dan penawaran, tanpa jalur |
| Had dagangan harian terhadap dolar | 2% pada mana-mana sisi penetapan | Tiada |
| Akses | Terutamanya institusi dalam negeri; akses asing melalui saluran diluluskan | Terbuka kepada peserta antarabangsa |
| Kebolehtukaran | Dihadkan oleh kawalan modal | Boleh ditukar secara bebas dalam pasaran luar pesisir |
| Penanda aras kadar faedah | Kadar pasaran wang dalam negeri | CNH HIBOR, ditetapkan di Hong Kong |
Mata wang itu ialah renminbi, yang bermaksud "mata wang rakyat"; yuan ialah unitnya. CNY ialah kod antarabangsa bagi renminbi, dan CNH ialah konvensyen pasaran bagi versi luar pesisir, di mana H merujuk kepada Hong Kong. Satu CNH membeli barangan yang sama tepat seperti satu CNY. Yang berbeza ialah harga pada mana setiap satu boleh ditukar dengan dolar, kerana kedua-dua pertukaran berlaku dalam dua pasaran yang tidak boleh berdagang secara bebas antara satu sama lain.
Mengapa Satu Mata Wang Mempunyai Dua Kadar Pertukaran
Yuan mempunyai dua kadar pertukaran kerana kawalan modal China menghalang wang daripada bergerak bebas antara pasaran dalam negeri dan luar pesisir, jadi arbitraj yang akan memaksa harga tunggal dalam sistem terbuka hanya boleh berfungsi separa dan perlahan.
Dalam mata wang terbuka, jika wang yang sama didagangkan pada dua harga di dua tempat, peniaga akan membelinya di tempat yang murah dan menjualnya di tempat yang mahal sehingga jurang itu tertutup, biasanya dalam beberapa saat. Renminbi tidak boleh digerakkan masuk dan keluar tanah besar sesuka hati. Syarikat boleh menyelesaikan dagangan melalui saluran diluluskan, dan program pelaburan tertentu menghubungkan kedua-dua pasaran, tetapi aliran itu dilesenkan dan terhad. Jurang antara CNY dan CNH oleh itu berterusan sehingga saluran tersebut, dan tindakan dasar pihak berkuasa, menutupnya.
Pasaran luar pesisir dicipta dengan sengaja. Pada 19 Julai 2010 People's Bank of China dan Hong Kong Monetary Authority mengembangkan susunan penjelasan bagi urus niaga renminbi di Hong Kong, membenarkan mata wang itu diserahkan secara bebas di sana. Matlamatnya adalah untuk mengantarabangsakan renminbi bagi perdagangan dan pelaburan sambil mengekalkan kawalan ke atas sistem kewangan domestik. CNH ialah hasilnya: kumpulan yuan yang dipegang di luar pesisir, didagangkan di bawah peraturan terbuka Hong Kong, dihubungkan kepada kumpulan tanah besar melalui saluran terkawal.
Bagaimana Kadar Dalam Negeri Diurus
Kadar dalam negeri diurus oleh People's Bank of China, yang menerbitkan kadar pariti pusat bagi USD/CNY setiap pagi dagangan dan membenarkan kadar spot dalam negeri didagangkan tidak lebih daripada 2 peratus di atas atau di bawahnya sepanjang hari.
Pariti pusat, juga dipanggil penetapan, diumumkan pada 09:15 waktu Beijing. Jalur di sekelilingnya diperlebar daripada 1 peratus kepada 2 peratus pada Mac 2014. Penetapan bukan kadar urus niaga, tetapi ia menambat dagangan hari itu, dan cara ia ditetapkan telah berubah beberapa kali. Reformasi 11 Ogos 2015 mengikat penetapan lebih rapat kepada kadar penutupan hari sebelumnya; pada 26 Mei 2017 faktor anti-kitaran ditambah kepada pengiraan, yang digambarkan bank pusat sebagai cara meredakan gelagat berkelompok, tanpa menerbitkan bagaimana ia dikira. Penetapan yang jelas lebih kukuh atau lebih lemah daripada anggaran pasaran dibaca sebagai isyarat arah yang dikehendaki pihak berkuasa.
CNH tidak terikat oleh penetapan atau jalur itu. Ia didagangkan sepanjang masa bersama pasaran pertukaran asing selebihnya, dan ia boleh bergerak melangkaui jalur dalam negeri pada hari apabila penetapan mengekalkan CNY di tempatnya.
Apa yang Melebarkan Jurang Antara CNY dan CNH
Jurang melebar apabila peserta luar pesisir menjangkakan yuan bergerak lebih pantas daripada yang dibenarkan kadar dalam negeri, dan apabila kecairan dalam kumpulan luar pesisir berubah mendadak, dan ia menyempit apabila pihak berkuasa bertindak atau jangkaan itu pudar.
Tiga daya melakukan kebanyakan kerja itu:
- Jangkaan. Pelabur antarabangsa boleh bertindak atas pandangan tentang yuan dengan segera dalam pasaran luar pesisir. Apabila mereka menjangka susut nilai, mereka menjual CNH dan CNH melemah melebihi CNY, yang masih ditambat oleh penetapan.
- Kecairan luar pesisir. Melakukan short pada CNH memerlukan pinjaman CNH. Apabila kumpulan yuan luar pesisir mengecut, atau bank berkaitan kerajaan menyerapnya, kos pinjaman naik dan posisi short menjadi mahal untuk dipegang, yang menolak CNH naik semula.
- Isyarat dasar. Penetapan, kenyataan awam dan campur tangan melalui bank kerajaan menjejaskan kedua-dua kadar, tetapi ia mencapai CNY secara langsung dan CNH secara tidak langsung, jadi kedua-duanya boleh bertindak balas pada kelajuan berbeza.
Dalam keadaan tenang, perbezaannya lazimnya sebahagian kecil daripada satu peratus. Di bawah tekanan ia menjadi ukuran sejauh mana jangkaan luar pesisir telah mendahului sistem dalam negeri.
Tiga Episod Apabila Jurang Itu Penting
Episod paling mendidik ialah devaluasi penetapan Ogos 2015, kesempitan kecairan luar pesisir Januari 2016, dan kejutan tarif April 2025.
| Tarikh | Peristiwa | Apa yang berlaku kepada CNH |
|---|---|---|
| 11 Ogos 2015 | PBOC menetapkan penetapan USD/CNY hampir 2% lebih lemah daripada hari sebelumnya, pergerakan terbesar dalam beberapa dekad | CNH jatuh lebih pantas daripada CNY dan didagangkan pada diskaun ketara berbanding CNY, ketika pelabur luar pesisir menghargakan susut nilai lanjut |
| 12 Januari 2016 | Bank berkaitan kerajaan menyerap kecairan yuan luar pesisir ketika spekulasi menentang mata wang itu meningkat | CNH HIBOR semalaman mencecah 66.8%, tertinggi sejak penanda aras itu bermula pada 2013, menjadikan posisi short CNH mahal untuk dibawa |
| 8 April 2025 | Tarif AS ke atas barangan China naik kepada 104%; PBOC menetapkan penetapan lebih lemah daripada 7.20 setiap dolar | USD/CNH menyentuh sekitar 7.43, aras terlemah bagi yuan luar pesisir sejak pasaran ini bermula pada 2010 |
Sumber: CNBC, South China Morning Post, Bloomberg, Business Recorder, laporan sezaman. Angka dibundarkan.
Episod Januari 2016 ialah ilustrasi paling jelas bagi saluran kecairan. Harga mata wang itu tidak perlu diubah melalui perintah; kos bertaruh menentangnya dinaikkan sehingga taruhan itu berhenti membayar. Bagi peniaga yang memegang posisi short CNH, iaitu posisi beli USDCNH, kos itu tiba melalui pembiayaan dan bukan harga.
Menjelang 13 September 2026 USD/CNH disebut harga sekitar 6.708, kira-kira 9.7 peratus di bawah puncak April 2025, bermakna yuan luar pesisir telah menguat terhadap dolar sekitar kadar itu.
Mengapa CFD Forex Menyebut Harga CNH, Bukan CNY
CFD forex menyebut harga kadar luar pesisir kerana CNH ialah versi yuan yang boleh didagangkan secara bebas oleh peserta antarabangsa, manakala pasaran CNY dalam negeri boleh diakses terutamanya oleh institusi tanah besar dan pelabur diluluskan.
Harga CFD perlu boleh dilindung nilai dan berterusan. CNH didagangkan dalam pasaran luar pesisir terbuka dengan kecairan mendalam sepanjang waktu antarabangsa, jadi ia memenuhi kedua-dua syarat. CNY didagangkan dalam waktu dalam negeri yang ditetapkan, dalam jalur, melalui akses terhad. Posisi USDCNH oleh itu mencerminkan kadar luar pesisir, dan pada hari apabila kedua-duanya bercapah, harga platform mengikut CNH, bukan kadar CNY yang disebut harga oleh bank tanah besar.
USDCNH di Vanto: Kontrak, Nilai Pip dan Swap
Di Vanto, satu lot USDCNH ialah 100,000 dolar AS, mata wang keuntungan ialah CNH, satu pip ialah 10 CNH setiap lot, dan pada 13 September 2026 posisi beli menerima swap positif manakala posisi jual membayar swap negatif yang lebih besar.
| Spesifikasi | USDCNH di Vanto |
|---|---|
| Saiz kontrak | 100,000 USD setiap lot |
| Mata wang keuntungan | CNH |
| Ketepatan sebut harga | 5 perpuluhan (satu pip = 0.0001) |
| Nilai pip setiap lot | 10 CNH, sekitar USD 1.49 pada 6.708 |
| Swap beli | +23.14 |
| Swap jual | -75.57 |
| Hari swap tiga kali ganda | Rabu |
| Volum minimum / langkah / maksimum | 0.01 / 0.01 / 200 lot |
Sumber: data kalkulator Vanto, syot kilat 13 September 2026, 07:25 UTC. Swap dalam unit terbitan bagi simbol tersebut.
Nilai pip ialah butiran pertama yang membezakan pasangan ini daripada major. Pada EUR/USD satu pip bernilai USD 10 setiap lot; pada USDCNH ia bernilai 10 CNH, sekitar USD 1.49, kerana keuntungan diperoleh dalam yuan dan ditukar. Pergerakan bilangan pip yang sama bernilai kira-kira satu pertujuh sebanyak itu, jadi volum yang sepadan dengan risiko dolar tertentu adalah lebih besar. Pengiraan ini dijelaskan dalam apakah pip.
Swap mencerminkan jurang kadar faedah. Kadar dasar AS jauh di atas kadar China, jadi memegang dolar terhadap yuan memperoleh perbezaan itu dan memegang yuan terhadap dolar membayarnya. Memisahkan kedua-dua angka terbitan kepada komponennya, seperti diterangkan dalam mengapa pasangan mata wang eksotik lebih mahal dipegang semalaman, menghasilkan komponen carry sekitar 49.35 dan spread pembiayaan sekitar 26.21, nisbah 0.53 yang berada dalam lingkungan yang dilihat merentas selebihnya buku forex. Swap boleh berubah, dan seperti setiap swap ia dibukukan tiga kali pada hari swap tiga kali ganda.
Soalan Lazim
Apakah perbezaan antara CNY dan CNH?
CNY ialah yuan China yang didagangkan dalam negeri di China tanah besar, diurus sekitar penetapan harian dalam jalur 2 peratus; CNH ialah mata wang yang sama didagangkan di luar pesisir, terutamanya di Hong Kong, pada kadar yang ditetapkan oleh pasaran. Kedua-duanya ialah satu mata wang dengan dua kadar pertukaran.
Mengapa CNH berbeza daripada CNY?
Kawalan modal menghalang wang daripada bergerak bebas antara pasaran dalam negeri dan luar pesisir, jadi arbitraj tidak dapat menyamakan kedua-dua harga dengan segera. Jangkaan luar pesisir dan kecairan luar pesisir boleh menolak CNH menjauhi CNY.
Adakah CNH atau CNY lebih tidak menentu?
CNH biasanya lebih tidak menentu, kerana ia didagangkan tanpa jalur harian yang menghadkan CNY dalam negeri dan bertindak balas dengan segera terhadap jangkaan pelabur antarabangsa. Ia cenderung bergerak dahulu apabila tinjauan yuan berubah.
Mengapa broker forex menyebut harga USD/CNH dan bukan USD/CNY?
Yuan luar pesisir boleh didagangkan secara bebas oleh peserta antarabangsa sepanjang masa, yang membolehkan broker menyebut harga dan melindung nilainya secara berterusan. Pasaran dalam negeri boleh diakses terutamanya oleh institusi tanah besar dan didagangkan dalam waktu ditetapkan serta jalur.
Apakah penetapan PBOC?
Penetapan, atau kadar pariti pusat, ialah kadar rujukan USD/CNY yang diterbitkan People's Bank of China setiap pagi dagangan pada 09:15 waktu Beijing. Kadar dalam negeri boleh didagangkan sehingga 2 peratus pada mana-mana sisinya sepanjang hari.
Apakah yang diukur oleh CNH HIBOR?
CNH HIBOR ialah kadar faedah pada mana bank meminjamkan yuan luar pesisir antara satu sama lain di Hong Kong. Apabila ia naik mendadak, meminjam CNH untuk menjualnya menjadi mahal, itulah cara kesempitan kecairan luar pesisir menekan posisi yuan short.
Dagangkan USDCNH di Vanto
USDCNH ialah salah satu daripada 42 pasangan forex pada platform MetaTrader 5 Vanto, dengan swap langsung, saiz kontrak dan margin bagi setiap pasangan dalam kalkulator dagangan. Struktur lebih luas buku forex ditetapkan dalam panduan dagangan forex, dan kadar pertukaran terurus Hong Kong sendiri, yang membentuk Hang Seng, diterangkan dalam cara mendagangkan Hang Seng. Akaun demo menunjukkan bagaimana posisi USDCNH dan swapnya berkelakuan tanpa mempertaruhkan modal.
Amaran risiko. Dagangan sekuriti, niaga hadapan, opsyen, dan kontrak untuk perbezaan ialah instrumen kewangan kompleks yang memerlukan pengetahuan dan kefahaman. Harga boleh turun naik dengan ketara dan sekuriti boleh menjadi tidak bernilai. Pelabur mungkin menanggung kerugian yang melebihi potensi keuntungan. Dagangan atas margin boleh mengakibatkan kerugian melebihi jumlah yang didepositkan pada mulanya. Prestasi lalu tidak semestinya panduan kepada prestasi masa depan. Maklumat dalam artikel ini adalah untuk tujuan pendidikan sahaja dan bukan nasihat pelaburan, cadangan, atau tawaran untuk membeli atau menjual sebarang instrumen kewangan. Pertimbangkan sama ada dagangan CFD sesuai dengan keadaan anda dan dapatkan nasihat bebas jika perlu.