Nội dung giáo dục. Bài viết này giải thích vì sao việc ngân hàng trung ương mua vàng liên quan đến giá vàng cao hơn và mối liên hệ đó cho nhà giao dịch CFD biết và không cho biết điều gì. Bài viết không cấu thành lời khuyên đầu tư hay khuyến nghị. Giao dịch CFD mang rủi ro thua lỗ đáng kể và có thể không phù hợp với mọi nhà đầu tư.
Vàng có xu hướng tăng khi các ngân hàng trung ương mua vì họ thêm vàng vào dự trữ để đa dạng hóa khỏi tiền tệ và nợ của các chính phủ khác, và họ làm vậy để đạt một tỷ trọng dự trữ mục tiêu, không phải để đuổi theo giá. World Gold Council ghi nhận 863.3 tấn mua ròng của các ngân hàng trung ương năm 2025. Đó là nhu cầu ổn định, không nhạy với giá, nhưng nó hỗ trợ vàng chứ không định thời điểm cho vàng.
Bài viết này trình bày cơ chế đa dạng hóa dự trữ, các số liệu dòng chảy năm 2025, việc quy đổi số tấn đó sang lot CFD, và những chỗ mối liên hệ này không còn đúng. Số liệu của World Gold Council được ghi ngày và nguồn. Số liệu từ nguồn giá Vanto là phép tính trên một ảnh chụp, không phải dự báo.
Vì Sao Ngân Hàng Trung Ương Mua Vàng?
Ngân hàng trung ương mua vàng để đa dạng hóa dự trữ: vàng là tài sản dự trữ lớn duy nhất không phải là quyền đòi nợ đối với một chính phủ khác. Dự trữ bằng trái phiếu kho bạc Mỹ là quyền đòi nợ đối với chính phủ Mỹ. Dự trữ bằng euro là quyền đòi nợ đối với khu vực đồng euro. Vàng không có bên phát hành, không có coupon và không có xếp hạng tín nhiệm, nên nó không thể vỡ nợ và không thể bị chính quốc gia phát hành đóng băng theo cách một trái phiếu lưu ký ở nước ngoài có thể bị.
Ba động cơ nằm sau hầu hết các lần mua:
- Đa dạng hóa. Dự trữ được nắm giữ để dùng được trong khủng hoảng. Trải chúng trên nhiều tài sản hơn, kể cả một tài sản không có đối tác, làm giảm thiệt hại nếu bất kỳ đồng tiền hay đơn vị lưu ký nào gặp vấn đề.
- Hiệu suất trong khủng hoảng và lưu giữ giá trị. Vàng trong lịch sử giữ được sức mua qua các giai đoạn dài và thường vận động khác trái phiếu và cổ phiếu khi căng thẳng. Đây là nhận định về quá khứ, không phải lời hứa.
- Trừng phạt và rủi ro lưu ký. Vào tháng 2 năm 2022, các nước G7 và đối tác đã phong tỏa một phần lớn dự trữ ngoại tệ của ngân hàng trung ương Nga được giữ trong phạm vi tài phán của họ. Vàng giữ trong kho của chính quốc gia không chịu loại biện pháp đó, là một lý do một nhà quản lý dự trữ có thể giữ một phần dự trữ theo cách này. Việc điều này có thúc đẩy một lần mua cụ thể nào hay không là việc của ngân hàng trung ương liên quan.
Điểm mấu chốt về định giá là không động cơ nào trong số này phụ thuộc vào giá vàng. Một ngân hàng trung ương quyết định nâng vàng từ 7% dự trữ lên 10% đang thực hiện một phân bổ danh mục, không phải một giao dịch.
Các Ngân Hàng Trung Ương Đã Mua Bao Nhiêu Vàng Năm 2025?
Các ngân hàng trung ương và tổ chức chính thức khác đã mua 863.3 tấn vàng năm 2025, theo báo cáo ngân hàng trung ương cả năm 2025 của World Gold Council. Con số đó thấp hơn 21% so với năm 2024, nhưng vẫn cao hơn nhiều so với mức bình quân dài hạn.
| Giai đoạn | Mua ròng của ngân hàng trung ương | Ghi chú nguồn |
|---|---|---|
| Trung bình 2010-2021 | 473 tấn mỗi năm | World Gold Council |
| 2022, 2023 | 1,082 và 1,037 tấn | World Gold Council (2022 theo điều chỉnh trong các báo cáo sau) |
| 2024 | 1,092.4 tấn | World Gold Council |
| 2025 | 863.3 tấn | World Gold Council |
| Quý 4 năm 2025 | 230 tấn | World Gold Council, tăng 6% so với quý 3 năm 2025 |
Nguồn: World Gold Council, Gold Demand Trends cả năm 2025, phần ngân hàng trung ương; 2022 và 2023 từ báo cáo Gold Demand Trends cả năm 2023 của World Gold Council và các điều chỉnh sau đó.
Hai chi tiết trong cùng báo cáo quan trọng với bất kỳ ai dùng các số liệu này. Thứ nhất, 57% tổng năm 2025 là lượng mua không được báo cáo: con số hằng năm của World Gold Council bao gồm ước tính cho các lần mua mà ngân hàng trung ương chưa công bố, bên cạnh các thông tin công bố công khai. Thứ hai, phần được báo cáo công khai do đó là khoảng 43% tổng, khoảng 370 tấn, nên con số chỉ tính phần được báo cáo và ước tính đầy đủ đo những thứ khác nhau. Hãy kiểm tra một nguồn trích dẫn loại nào trước khi so sánh các năm.
Những người mua có tên lớn nhất năm 2025 là Ngân hàng Quốc gia Ba Lan với 102 tấn (người mua lớn nhất năm thứ hai liên tiếp), Ngân hàng Quốc gia Kazakhstan với 57 tấn, Ngân hàng Trung ương Brazil với 43 tấn và Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc với 27 tấn, theo công bố của World Gold Council; một số số liệu quốc gia chỉ bao gồm một phần của năm. Cơ quan Tiền tệ Singapore nằm trong số những bên bán với 15 tấn.
Con Số Đó Lớn Bao Nhiêu Tính Theo Lot CFD?
Một tấn vàng bằng khoảng 321.5 lot XAUUSD, nên 863.3 tấn mua vào bằng khoảng 277,557 lot. Phép quy đổi dùng 32,150.7 troy ounce mỗi tấn và kích thước hợp đồng 100 ounce trong nguồn giá Vanto. Kích thước hợp đồng được giải thích trong kích thước hợp đồng trong giao dịch là gì.
Bảng định giá mỗi dòng chảy theo mức giá giao ngay trong nguồn giá. Đây là phép quy đổi đơn vị, không phải tuyên bố về số tiền các ngân hàng trung ương đã trả.
| Dòng chảy | Tấn | Troy ounce | Lot XAUUSD (100 oz) | Giá trị theo giá nguồn, USD |
|---|---|---|---|---|
| Trung bình hằng năm 2010-2021 | 473 | 15.21 triệu | 152,073 | 63.8 tỷ |
| 2024 | 1,092.4 | 35.12 triệu | 351,214 | 147.3 tỷ |
| 2025 | 863.3 | 27.76 triệu | 277,557 | 116.4 tỷ |
| Quý 4 năm 2025 | 230 | 7.39 triệu | 73,947 | 31.0 tỷ |
| Ba Lan, 2025 | 102 | 3.28 triệu | 32,794 | 13.8 tỷ |
Nguồn: số tấn từ World Gold Council. Các cột ounce, lot và giá trị được tính trên ảnh chụp nguồn giá Vanto, ngày 10 tháng 10 năm 2026, với XAUUSD ở 4,194.38 (bid) và kích thước hợp đồng 100.
Phép tính cho năm 2025: 863.3 tấn x 32,150.7 oz = 27,755,740 oz. Chia cho 100 oz mỗi lot, được 277,557 lot. Ở mức USD 4,194.38 một ounce, 27,755,740 oz bằng khoảng USD 116.4 tỷ. Chia đều cho 365 ngày, đó là 863.3 / 365 = 2.37 tấn mỗi ngày, khoảng 760 lot mỗi ngày.
Điểm so sánh không phải là một nhà giao dịch CFD có thể sánh với ngân hàng trung ương. Mà là một người mua làm việc bằng đơn vị tấn hướng tới mục tiêu dự trữ là một loại người tham gia khác với một tài khoản đòn bẩy làm việc bằng đơn vị lot hướng tới lợi nhuận.
Vì Sao Việc Mua Dự Trữ Hỗ Trợ Giá Vàng?
Việc ngân hàng trung ương mua hỗ trợ vàng vì đó là nguồn cầu ổn định không giảm khi giá tăng. Hầu hết người mua vàng cân nhắc giá. Một nhà quản lý dự trữ có mục tiêu về số tấn hoặc tỷ trọng thì cân nhắc mục tiêu.
Ba đặc điểm tạo nên tác động của nhu cầu đó:
- Nó dựa trên mục tiêu. Ba Lan nêu rõ mục tiêu dự trữ (vàng chiếm 28% dự trữ, so với mục tiêu điều chỉnh 30%) và Ngân hàng Quốc gia Séc có mục tiêu năm 2028 là 100 tấn so với 72 tấn đang nắm giữ, theo World Gold Council. Một người mua đang lấp đầy mục tiêu tiếp tục mua khi giá tăng, điều mà một người mua theo lợi suất sẽ không làm.
- Nó bền bỉ. Lượng mua trung bình 473 tấn mỗi năm giai đoạn 2010 đến 2021 và trên 1,000 tấn trong các năm 2022, 2023 và 2024 (World Gold Council), nên nhu cầu này đã hiện diện hơn một thập kỷ chứ không chỉ trong một năm.
- Nó lớn so với dòng chảy, không lớn so với tổng lượng. 863.3 tấn là một dòng chảy hằng năm lớn. So với toàn bộ vàng từng được khai thác thì nhỏ, nên cơ chế vận hành qua người mua biên và nhịp độ mua, không chỉ qua tính khan hiếm.
So sánh các loại người mua định giá vàng ở mức biên:
| Người mua | Động lực quyết định | Độ nhạy với giá | Khung thời gian | Khả năng quan sát dòng chảy |
|---|---|---|---|---|
| Ngân hàng trung ương | Mục tiêu tỷ trọng dự trữ hoặc số tấn | Thấp | Nhiều năm | Chậm trễ, một phần không báo cáo |
| Nhà đầu tư ETF | Lợi suất thực, đô la, tâm lý | Cao | Vài tuần đến vài tháng | Lượng nắm giữ hằng ngày |
| Người mua trang sức và vàng thỏi | Mức giá, thu nhập, mùa vụ | Cao | Chu kỳ hằng năm | Khảo sát hằng quý |
| Nhà giao dịch CFD | Biến động giá trong vài giờ đến vài ngày | Rất cao | Trong ngày đến vài tuần | Không được tổng hợp |
Bảng này là sự đơn giản hóa, nhưng nó cho thấy vì sao cơ cấu người mua quan trọng. Một người mua không nhạy với giá có thể làm yếu mối liên hệ giữa vàng và các đầu vào thông thường. Lợi suất thực tăng mạnh trong năm 2022 và 2023 mà vàng không giảm (xem bài về lợi suất thực), và lượng mua của ngân hàng trung ương trên 1,000 tấn trong cả hai năm, nhưng bài viết này không khẳng định cái này gây ra cái kia. Bài về vàng và DXY trình bày phía đô la.
Việc Ngân Hàng Trung Ương Mua Có Khiến Vàng Tăng Không?
Không, việc ngân hàng trung ương mua hỗ trợ vàng nhưng tự nó không gây ra đợt tăng giá. Bằng chứng không đồng nhất, và các số liệu 2024 và 2025 cho thấy điều đó.
Lượng mua của ngân hàng trung ương giảm 21% năm 2025 so với 2024. Tuy vậy vàng tăng 67% trong cả năm dương lịch, một kỷ lục nhiều thập kỷ, và đóng cửa năm 2025 ở mức USD 4,368 một ounce, theo bình luận thị trường tháng 12 năm 2025 của World Gold Council. Nhu cầu chính thức giảm trong khi giá tăng nghĩa là những người mua khác đã định giá trong năm 2025. Bài viết này không quy đợt tăng cho bất kỳ nguyên nhân đơn lẻ nào.
Chiều của mối quan hệ cũng không rõ ràng. Các ngân hàng trung ương có thể mua nhiều hơn vì vàng đã trở thành tài sản dự trữ được biết đến nhiều hơn, vì rủi ro địa chính trị tăng, hoặc vì họ kỳ vọng giá cao hơn. Việc mua và giá đều có thể phản ứng với một yếu tố thứ ba. Đó là lý do tiêu đề bài viết mô tả một xu hướng chứ không phải quy luật.
Để xem các dự báo đã công bố đối xử với nhu cầu của ngân hàng trung ương ra sao, xem dự báo thị trường vàng, nơi ghi ngày giả định của từng tổ chức.
Khi Mối Liên Hệ Bị Phá Vỡ
Mối liên hệ giữa việc ngân hàng trung ương mua và giá vàng bị phá vỡ theo bốn cách lặp lại.
Khủng hoảng thanh khoản. Trong hoảng loạn, mọi người nắm giữ đều bán bất cứ thứ gì có tính thanh khoản, và vàng có thể giảm cùng cổ phiếu. Sự đứt gãy thường ngắn, và việc ngân hàng trung ương mua không ngăn được nó.
Mua chậm lại. Nhu cầu chính thức có thể giảm trong khi giá tiếp tục tăng, như năm 2025. Một đợt tăng giá dựa trên những người mua khác có thể đảo chiều mà nhu cầu chính thức không thay đổi.
Dữ liệu rời rạc và chậm trễ. Tổng theo quý dao động mạnh, và một phần lớn được báo cáo muộn. Một nhà giao dịch đọc quý gần nhất như một xu hướng có thể sai về nhịp độ cả năm. Vì 57% tổng năm 2025 là lượng mua không được báo cáo, thị trường thường biết về một lần mua rất lâu sau khi nó xảy ra.
Một người mua, không phải tất cả. Tổng năm 2025 tập trung ở một vài người mua. Việc một người mua lớn giảm, hoặc tạm dừng, làm thay đổi tổng mà xu hướng đa dạng hóa dự trữ không đổi.
Không điều nào trong số này nói rằng việc ngân hàng trung ương mua đã hết quan trọng. Chúng nói rằng đó là ảnh hưởng mang tính nền đỡ trên khung thời gian dài, không phải đầu vào dự đoán phiên giao dịch kế tiếp.
Điều Này Có Ý Nghĩa Gì Với Nhà Giao Dịch CFD Vàng?
Với người giữ CFD, việc ngân hàng trung ương mua là bối cảnh nền trên khung thời gian nhiều năm, trong khi vị thế chịu ảnh hưởng của biến động giá trong vài giờ và vài ngày. Cơ chế này không thể giao dịch trực tiếp vì các dòng chảy chậm và được báo cáo muộn. Nó quan trọng qua biến động, ký quỹ và chi phí nắm giữ.
Ký Quỹ Và Đòn Bẩy
XAUUSD trên Vanto là CFD trên vàng giao ngay với kích thước hợp đồng 100 troy ounce mỗi lot, và đòn bẩy tối đa của lớp kim loại là 1:500. Mức margin call là 100% và mức stop-out là 50%. Việc định giá giao ngay so với hợp đồng tương lai được trình bày trong vàng giao ngay so với hợp đồng tương lai là gì.
Ở giá ảnh chụp nguồn giá USD 4,194.38, ký quỹ yêu cầu ở 1:500 là giá x kích thước hợp đồng x lot / 500:
| Vị thế | Giá trị danh nghĩa, USD | Ký quỹ ở 1:500, USD | Lãi/lỗ mỗi biến động USD 1, USD |
|---|---|---|---|
| 0.01 lot | 4,194 | 8.39 | 1 |
| 0.1 lot | 41,944 | 83.89 | 10 |
| 1 lot | 419,438 | 838.88 | 100 |
| 5 lot | 2,097,190 | 4,194.38 | 500 |
Nguồn: ảnh chụp nguồn giá Vanto, ngày 10 tháng 10 năm 2026. XAUUSD ở 4,194.38, kích thước hợp đồng 100, ký quỹ = giá trị danh nghĩa / 500.
Ví dụ với số liệu minh họa: một tài khoản USD 1,000 giữ vị thế mua 0.1 lot. Ký quỹ là 4,194.38 x 100 x 0.1 / 500 = USD 83.89. Mức margin call đạt được khi vốn giảm xuống 100% ký quỹ, tức lỗ 1,000 - 83.89 = USD 916.11, với USD 10 mỗi đô la giá là mức giảm USD 91.61 một ounce (2.18%). Mức stop-out 50% đạt được ở khoản lỗ 1,000 - 41.94 = USD 958.06, mức giảm USD 95.81 một ounce (2.28%).
Một biến động 2% của vàng là sự kiện có quy mô bình thường, và nó nhỏ hơn nhiều so với xu hướng dự trữ nhiều năm được mô tả ở trên. Đòn bẩy khuếch đại cả khoản lỗ lẫn khoản lãi. Ký quỹ trong giao dịch là gì và mức stop-out là gì giải thích cơ chế.
Swap Và Chi Phí Nắm Giữ
Một CFD vàng giữ qua đêm chịu một khoản swap, phí tài trợ hoặc khoản ghi có được giải thích trong swap trong giao dịch là gì. Về cấu trúc, trong ảnh chụp nguồn giá Vanto ngày 10 tháng 10 năm 2026, swap XAUUSD cho vị thế mua là âm và swap cho vị thế bán là dương, và ngày swap gấp ba là thứ Tư, được giải thích trong ngày swap gấp ba là gì. Mức swap có thể thay đổi, nên hãy kiểm tra số liệu trực tiếp trong máy tính.
Điểm của chủ đề này là sự lệch pha về khung thời gian. Một ngân hàng trung ương giữ nhiều năm và không trả phí tài trợ. Một vị thế CFD cố giữ vàng vì cùng lý do trả hoặc nhận swap mỗi đêm, nên luận điểm dài hạn và công cụ nắm giữ không khớp nhau. Biến động, chi phí thứ ba, được trình bày trong biến động trong giao dịch là gì.
Dữ Liệu Ngân Hàng Trung Ương Phù Hợp Ở Đâu
Số liệu ngân hàng trung ương cung cấp bối cảnh, và các mốc ngày cần biết là các bản công bố Gold Demand Trends hằng quý của World Gold Council và thống kê ngân hàng trung ương hằng tháng. Các biến động ngắn hạn của vàng quanh các sự kiện vĩ mô theo lịch được trình bày trong ngày công bố CPI Mỹ làm vàng và bạc biến động ra sao. Về các phiên vàng hoạt động mạnh nhất, xem các phiên giao dịch tốt nhất cho vàng. Một phần giới thiệu chung là giao dịch vàng cho người mới bắt đầu.
Những Sai Lầm Thường Gặp Khi Đọc Dữ Liệu Vàng Của Ngân Hàng Trung Ương
- Coi một quý là xu hướng. Số tấn theo quý dao động mạnh và được điều chỉnh, nên một quý mạnh hay yếu nói rất ít về nhịp độ cả năm.
- So sánh số liệu được báo cáo với số liệu tổng. Phần được báo cáo công khai của các lần mua năm 2025 và ước tính tổng 863.3 tấn đo những thứ khác nhau.
- Đọc việc mua như tín hiệu giá. Việc mua dự trữ theo mục tiêu. Một người mua đang lấp đầy mục tiêu không cần giá thấp hơn, và giá tăng không ngăn họ.
- Bỏ qua những người mua khác. Năm 2025, lượng mua chính thức giảm trong khi giá tăng mạnh, nên ETF, nhà đầu tư và các nguồn cầu khác đã làm giá dịch chuyển.
- Ghép luận điểm với sai công cụ. Một câu chuyện dự trữ kéo dài nhiều năm không phù hợp với một vị thế đòn bẩy có thể bị đóng bởi biến động khoảng 2% ở quy mô tài khoản nhỏ.
Câu Hỏi Thường Gặp
Vì sao các ngân hàng trung ương mua vàng?
Các ngân hàng trung ương mua vàng để đa dạng hóa dự trữ sang một tài sản không phải nghĩa vụ nợ của chính phủ khác. Vàng không có bên phát hành, nên không có rủi ro vỡ nợ, và có thể được giữ trong kho của chính quốc gia. Việc mua thường nhắm tới một tỷ trọng dự trữ mục tiêu hoặc một số tấn mục tiêu.
Những ngân hàng trung ương nào mua nhiều vàng nhất?
Năm 2025, Ngân hàng Quốc gia Ba Lan là người mua có tên lớn nhất với 102 tấn, dẫn trước Kazakhstan với 57 tấn, Brazil với 43 tấn và Trung Quốc với 27 tấn, theo World Gold Council. Vì 57% tổng năm 2025 là lượng mua không được báo cáo, bảng xếp hạng có tên là không đầy đủ.
Vàng có luôn tăng khi các ngân hàng trung ương mua không?
Không. Năm 2025, lượng mua của ngân hàng trung ương giảm 21% so với 2024 trong khi vàng tăng 67% trong năm, nên giá và nhu cầu chính thức không vận động cùng nhau theo từng năm. Việc ngân hàng trung ương mua đóng vai trò hỗ trợ ổn định trên khung thời gian dài, không phải động lực ngắn hạn.
Các ngân hàng trung ương đã mua bao nhiêu tấn vàng năm 2025?
Các ngân hàng trung ương và tổ chức chính thức khác đã mua 863.3 tấn năm 2025, giảm so với 1,092.4 tấn năm 2024 và cao hơn mức trung bình 473 tấn giai đoạn 2010-2021, theo World Gold Council. Khoảng 57% tổng năm 2025 là lượng mua không được báo cáo, nên phần được báo cáo công khai nhỏ hơn.
Nhà giao dịch CFD có thể giao dịch việc ngân hàng trung ương mua vàng không?
Không trực tiếp. Dòng chảy của ngân hàng trung ương chậm, được báo cáo muộn và một phần không được báo cáo, nên chúng không cho thông tin về thời điểm đối với một vị thế giữ trong vài giờ hoặc vài ngày. Nhà giao dịch có thể coi chúng là bối cảnh nền, trong khi ký quỹ, đòn bẩy và swap quyết định rủi ro của vị thế thực tế.
Một tấn vàng được đo bằng lot XAUUSD như thế nào?
Một tấn khoảng 32,150.7 troy ounce, và một lot XAUUSD trên Vanto là 100 ounce, nên một tấn bằng khoảng 321.5 lot. Ở giá ảnh chụp nguồn giá USD 4,194.38, một tấn có giá trị khoảng USD 134.9 triệu.
Tính Các Con Số Trước Khi Giao Dịch
Ký quỹ, swap và spread của XAUUSD thay đổi theo giá và theo tài khoản, nên hãy kiểm tra số liệu trực tiếp trong máy tính giao dịch trước khi định kích thước vị thế. Nhu cầu của ngân hàng trung ương là bối cảnh, và đòn bẩy khuếch đại cả lãi lẫn lỗ.
Cảnh báo rủi ro. Giao dịch chứng khoán, hợp đồng tương lai, quyền chọn và hợp đồng chênh lệch là những công cụ tài chính phức tạp đòi hỏi kiến thức và sự hiểu biết. Giá có thể dao động đáng kể và chứng khoán có thể trở nên vô giá trị. Nhà đầu tư có thể chịu những khoản lỗ vượt quá tiềm năng lợi nhuận. Giao dịch trên ký quỹ có thể dẫn đến những khoản lỗ lớn hơn số tiền ban đầu được gửi. Hiệu suất trong quá khứ không nhất thiết là chỉ dẫn cho hiệu suất tương lai. Thông tin trong bài viết này chỉ nhằm mục đích giáo dục và không cấu thành tư vấn đầu tư, khuyến nghị, hay lời chào mua bán bất kỳ công cụ tài chính nào. Hãy cân nhắc xem giao dịch CFD có phù hợp với hoàn cảnh của bạn hay không và tìm kiếm tư vấn độc lập nếu cần thiết.