ทองคำสปอตกับฟิวเจอร์สทองคำต่างกันอย่างไร?

เนื้อหาเพื่อการศึกษา บทความนี้อธิบายว่าทองคำสปอตและฟิวเจอร์สทองคำต่างกันอย่างไรในด้านการตั้งราคา วันหมดอายุ และต้นทุน โดยใช้ตัวอย่างการคำนวณ ไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุนหรือคำชี้แนะ การเทรด CFD มีความเสี่ยงสูงที่จะขาดทุนและอาจไม่เหมาะกับนักลงทุนทุกราย

ทองคำสปอตคือราคาทองคำสำหรับการชำระภายในราว 2 วันทำการ สัญญาฟิวเจอร์สทองคำคือข้อตกลงซื้อหรือขาย 100 ทรอยออนซ์ที่ราคาคงที่ในวันที่กำหนดในอนาคต ราคาฟิวเจอร์สอยู่เหนือสปอตเท่ากับต้นทุนการถือทองคำไปจนถึงวันนั้น และช่องว่างจะปิดลงเมื่อใกล้วันหมดอายุ

บทความนี้นิยามทั้งสองราคา แสดงการคำนวณต้นทุนถือครอง (carry) อธิบายว่าทำไมฟิวเจอร์สหมดอายุแต่สปอตไม่หมด และเปรียบเทียบต้นทุนการถือของแต่ละแบบ ตัวเลขเป็นกลไก ไม่ใช่การพยากรณ์

ทองคำสปอตคืออะไร?

ทองคำสปอตคือทองคำที่ตั้งราคาเพื่อการชำระเกือบทันที ตามธรรมเนียมคือสองวันทำการหลังวันที่เทรด ตลาดสปอตที่ลึกที่สุดคือตลาดนอกตลาดหลักทรัพย์ (OTC) ในลอนดอน ซึ่งการเทรดมักเป็นทองคำแบบ unallocated (สิทธิเรียกร้องต่อธนาคารบูลเลียน) ไม่ใช่แท่งทองที่ส่งมอบจริง ราคามาตรฐานที่เผยแพร่จากตลาดนั้น คือ LBMA Gold Price กำหนดในการประมูลอิเล็กทรอนิกส์สำหรับทองคำลอนดอนสปอตแบบ unallocated ดำเนินการโดย ICE Benchmark Administration วันทำการละสองครั้ง เวลา 10:30 และ 15:00 ตามเวลาลอนดอน

ทองคำสปอตเสนอราคาเป็นดอลลาร์สหรัฐต่อทรอยออนซ์ ไม่มีวันหมดอายุและไม่มีเดือนส่งมอบ ราคาสปอตเป็นตัวเลขเดียว ณ ช่วงเวลาเดียว จึงเป็นราคาอ้างอิงที่แพลตฟอร์มรายย่อยส่วนใหญ่แสดงเป็น "XAUUSD" ชื่อคู่นี้อ่านว่าทองคำ (XAU) ตั้งราคาเป็นดอลลาร์สหรัฐ (USD) เช่นเดียวกับที่ EURUSD อ่านว่ายูโรตั้งราคาเป็นดอลลาร์

สัญญาฟิวเจอร์สทองคำคืออะไร?

สัญญาฟิวเจอร์สทองคำคือข้อตกลงมาตรฐานที่ซื้อขายในตลาดแลกเปลี่ยนเพื่อส่งมอบหรือรับทองคำปริมาณคงที่ในวันที่กำหนดที่ราคาตกลงกันวันนี้ สัญญาที่รู้จักดีที่สุดคือฟิวเจอร์สทองคำ COMEX ซึ่งจดทะเบียนโดย CME Group ตามเอกสารข้อมูลฟิวเจอร์สทองคำของ CME Group หนึ่งสัญญาครอบคลุม 100 ทรอยออนซ์ การเคลื่อนไหวราคาขั้นต่ำคือ USD 0.10 ต่อออนซ์ (USD 10 ต่อสัญญา) และสัญญาส่งมอบทองจริงได้ ผู้ถือที่ไม่ปิดหรือโรลสถานะก่อนวันซื้อขายวันสุดท้ายจึงเผชิญการส่งมอบ

สามลักษณะที่แยกฟิวเจอร์สออกจากสปอต:

• เดือนส่งมอบ แต่ละสัญญาเป็นของเดือนที่ระบุและหยุดซื้อขายไม่นานก่อนเดือนนั้น เดือนที่จดทะเบียนและกฎของ CME เปลี่ยนแปลงได้ ควรตรวจข้อกำหนดปัจจุบันบนเว็บไซต์ของตลาดแลกเปลี่ยนแทนการอาศัยรายการตายตัว
• ขนาดมาตรฐาน ขนาดกำหนดโดยตลาดแลกเปลี่ยน ไม่ใช่เทรดเดอร์เลือกเอง
• มาร์จิ้นของตลาดแลกเปลี่ยน สำนักหักบัญชีของตลาดแลกเปลี่ยนกำหนดมาร์จิ้น ซึ่งตลาดแลกเปลี่ยนอาจปรับขึ้นหรือลงได้

ราคาสปอตกับราคาฟิวเจอร์สสัมพันธ์กันอย่างไร?

ราคาฟิวเจอร์สเท่ากับราคาสปอตบวกต้นทุนการถือทองคำไปจนถึงวันส่งมอบ จึงเป็นเหตุผลที่ฟิวเจอร์สทองคำโดยปกติซื้อขายสูงกว่าสปอต ผู้ซื้อที่รับฟิวเจอร์สแทนการซื้อทองวันนี้ยังคงถือเงินไว้ในช่วงนั้น และผู้ขายที่ถือทองต้องเก็บรักษาและทำประกัน ความสัมพันธ์แบบง่ายคือ:

ราคาฟิวเจอร์ส = ราคาสปอต x (1 + อัตรารายปี x จำนวนปีถึงวันส่งมอบ)

ทองคำไม่จ่ายเงินปันผลหรือดอกเบี้ย ต้นทุนถือครองจึงไม่มีรายได้มาหักล้าง ค่าเก็บรักษาและประกันเพิ่มจำนวนเล็กน้อยที่สูตรแบบง่ายนี้ไม่ได้รวม

ตัวอย่างคำนวณด้วยอัตราสมมติ อัตราด้านล่างเป็นค่าสมมติ ไม่ใช่ข้อความเกี่ยวกับอัตราปัจจุบัน ใช้สแนปช็อตฟีดของ Vanto วันที่ 10 ตุลาคม 2026 ซึ่งแสดง XAUUSD ที่ USD 4,194.38 (bid):

ช่องว่างนี้มีอยู่แม้สปอตไม่เคลื่อนไหวเลย มันคือราคาของเวลา ไม่ใช่มุมมองต่อทิศทาง ตรรกะเดียวกันเชื่อมกับกลไกต้นทุนในbasis trading ซึ่งอธิบายส่วนต่างสปอตลบฟิวเจอร์สของสินค้าโภคภัณฑ์

ช่องว่างเป็นอย่างไรเมื่อใกล้วันหมดอายุ?

ช่องว่างระหว่างฟิวเจอร์สกับสปอตหดเข้าหาศูนย์เมื่อใกล้วันส่งมอบ เพราะช่วงเวลาถือครองหดเข้าหาศูนย์ เรียกว่าการลู่เข้า (convergence) ณ วันหมดอายุ ฟิวเจอร์สที่ส่งมอบได้กับสปอตอ้างถึงทองคำเดียวกัน ณ เวลาเดียวกัน ราคาจึงต้องใกล้กัน

ใช้อัตราสมมติเดิม สัญญาเดียวกันมีต้นทุนถือครองน้อยลงเมื่อเวลาผ่านไป:

หากสปอตนิ่งพอดี สถานะซื้อฟิวเจอร์สที่ซื้อที่ราคาสามเดือนจะขาดทุน USD 41.94 ต่อออนซ์เมื่อถึงวันหมดอายุ เพราะส่วนเพิ่มค่อย ๆ หายไป นี่คือเหตุผลที่ผู้ถือสถานะซื้อฟิวเจอร์สขาดทุนได้ขณะที่สปอตไม่เปลี่ยน และเป็นผลเดียวกับที่อธิบายสำหรับฟิวเจอร์สความผันผวนในวิธีเทรด VIX การเคลื่อนไหวของราคาสปอตกับการขาดทุนจากการลู่เข้าเป็นสององค์ประกอบแยกกันของผลลัพธ์

การโรลสัญญาฟิวเจอร์สคืออะไร?

การโรลคือการปิดสถานะในสัญญาที่ใกล้หมดอายุและเปิดสถานะเดียวกันในสัญญาที่ไกลกว่า และมีขึ้นเพราะทุกสัญญาฟิวเจอร์สมีวันสิ้นสุด เทรดเดอร์ที่ต้องการการเปิดรับต่อเนื่องจะทำซ้ำก่อนหมดอายุแต่ละครั้ง

ตัวอย่างสมมติ โดยสปอตที่ USD 4,200 และอัตราสมมติ 4%:

• เดือนหน้าสุด ห่างออกไป 1 เดือน: 4,200 x (1 + 0.04 x 1/12) = USD 4,214
• เดือนถัดไป ห่างออกไป 3 เดือน: 4,200 x (1 + 0.04 x 3/12) = USD 4,242
• ผู้ถือสถานะซื้อขายสัญญาเดือนหน้าสุดและซื้อสัญญาถัดไป จ่ายส่วนต่างระดับราคา USD 28 ต่อออนซ์
• บนสัญญา 100 ออนซ์ นั่นคือช่องว่างการโรล USD 2,800

ช่องว่างการโรลไม่ใช่ค่าธรรมเนียมเพิ่มบนสถานะที่ไม่มีต้นทุนอยู่เดิม แต่เป็นต้นทุนถือครองที่สัญญาไกลกว่าตั้งราคาไว้แล้ว และผู้ถือจ่ายครั้งเดียวในแต่ละการโรลแทนการจ่ายรายวัน การโรลแต่ละครั้งยังมีสเปรดทั้งสองขา เมื่อเส้นโค้งกลับด้าน (สัญญาไกลถูกกว่าสัญญาใกล้ เรียกว่า backwardation) การโรลเดียวกันให้เครดิตแทนต้นทุน

ทองคำสปอตไม่มีวันสิ้นสุด จึงไม่มีอะไรให้โรล

CFD ทองคำสปอตอยู่ตรงไหน?

CFD ทองคำสปอตติดตามราคาสปอต ไม่มีวันหมดอายุ และเก็บต้นทุนการถือครองเป็นสวอปรายวันแทนที่จะผ่านส่วนเพิ่มของฟิวเจอร์ส CFD เป็นสัญญาระหว่างเทรดเดอร์กับโบรกเกอร์เกี่ยวกับส่วนต่างราคา ไม่ใช่สิทธิเรียกร้องการส่งมอบ กลไกนี้อธิบายไว้ในCFD คืออะไร

ในสแนปช็อตฟีดของ Vanto วันที่ 10 ตุลาคม 2026 XAUUSD ถูกอธิบายว่า "Spot Gold vs US Dollar" ด้วยข้อกำหนดดังนี้:

เพราะขนาดสัญญาคือ 100 ออนซ์ 1 ล็อตจึงมีการเปิดรับจำนวนออนซ์เท่ากับฟิวเจอร์สทองคำ COMEX 1 สัญญา ราคาทองคำเคลื่อนไหว USD 1 เปลี่ยนผลลัพธ์ USD 100 ต่อ 1 ล็อตของทั้งสองแบบ แนวคิดขนาดสัญญาอธิบายไว้ในขนาดสัญญาคืออะไร

ตารางด้านล่างแสดงความหมายของขนาดล็อตต่าง ๆ ที่ bid ในสแนปช็อต USD 4,194.38 และเพดาน 1:500 แสดงการเปิดรับและมาร์จิ้น ซึ่งเป็นปัจจัยนำเข้าสำหรับการกำหนดขนาด ไม่ใช่ขนาดเทรดที่แนะนำ

ที่มา: สแนปช็อตฟีดของ Vanto วันที่ 10 ตุลาคม 2026 มาร์จิ้น = มูลค่าตามราคา / 500 ตัวเลขเคลื่อนไหวตามราคาทองคำ

ล็อตเล็กสุด 0.01 ให้การเปิดรับ 1 ออนซ์ สัญญา COMEX เดียวแบ่งไม่ได้ สถานะฟิวเจอร์สที่เล็กที่สุดจึงคือ 100 ออนซ์ เลเวอเรจขยายทั้งขาดทุนและกำไร: บน 1 ล็อต การเคลื่อนไหวสวนสถานะ USD 8.39 ต่อออนซ์คือขาดทุน USD 839 เท่ากับมาร์จิ้นทั้งหมดที่วางไว้ (8.39 x 100 = 839)

margin call อยู่ที่ 100% และ stop-out ที่ 50% ในบัญชี Vanto ระดับเหล่านี้ทำงานอย่างไรอธิบายไว้ในระดับ stop-out คืออะไร และสูตรมาร์จิ้นอยู่ในมาร์จิ้นคืออะไร

ต้นทุนการถือครองของสปอตกับฟิวเจอร์สต่างกันอย่างไร?

สถานะฟิวเจอร์สจ่ายต้นทุนการถือครองอยู่ในราคาและชำระตอนโรล ส่วน CFD สปอตจ่ายเป็นสวอปรายวันที่ปรากฏในบัญชีทุกคืน ทั้งสองแบบสะท้อนแนวคิดทางเศรษฐกิจเดียวกัน คือต้นทุนการจัดหาเงินทุนเพื่อถือทองคำ ผ่านช่องทางต่างกัน

ในสแนปช็อต สวอปฝั่งซื้อของ XAUUSD เป็นเดบิตและสวอปฝั่งขายเป็นเครดิต ค่าสวอปเปลี่ยนตามอัตราการจัดหาเงินทุนและพารามิเตอร์ของโบรกเกอร์เอง จึงไม่ใช่ตัววัดต้นทุนถือครองของฟิวเจอร์ส และควรอ่านจากข้อกำหนดสัญลักษณ์ใน MT5 ในวันนั้น วันสวอปสามเท่าของ XAUUSD คือวันพุธ: สถานะที่ถือผ่านการ rollover วันพุธถูกคิดสวอปสามวันเพื่อครอบคลุมสุดสัปดาห์ กลไกนี้อธิบายไว้ในสวอปคืออะไร และวันสวอปสามเท่าคืออะไร

เวลาซื้อขายต่างกันอย่างไร?

ทองคำสปอตซื้อขายเกือบตลอดเวลาในวันทำการ เพราะเป็นตลาด OTC ที่ส่งต่อกันระหว่างศูนย์กลางลอนดอน นิวยอร์ก และเอเชีย ส่วนสัญญาฟิวเจอร์สซื้อขายในช่วงเซสชันของตลาดแลกเปลี่ยน สภาพคล่องของทั้งสองตลาดซ้อนกันในเซสชันลอนดอนและนิวยอร์ก ซึ่งกล่าวไว้ในช่วงเวลาเทรดทองคำที่ดีที่สุด CFD สปอตเป็นไปตามเวลาที่โบรกเกอร์เสนอราคา

เมื่อความสัมพันธ์สปอตกับฟิวเจอร์สพังลง

สูตรต้นทุนถือครองอย่างง่ายอธิบายความสัมพันธ์ปกติ และหลายสภาวะจริงทำให้มันพังได้:

1. อัตราเปลี่ยน ต้นทุนถือครองขึ้นกับอัตราการจัดหาเงินทุน หากอัตราเคลื่อนไหวระหว่างช่วงถือครอง ส่วนเพิ่มเปลี่ยนโดยที่ทองคำไม่เปลี่ยน
2. ความตึงเครียดในตลาดทองจริง ในช่วงตึงเครียด เช่นการบีบตัวของทองที่ส่งมอบได้ ฟิวเจอร์สอาจซื้อขายห่างจากสปอตมากผิดปกติ หรือต่ำกว่า
3. จังหวะใกล้หมดอายุ ใกล้หมดอายุ ความต่างเล็กน้อยของเงื่อนไขการส่งมอบและสภาพคล่องอาจทำให้สองราคาแยกกันชั่วคราว
4. สัญญาต่างกัน ราคาต่างกัน ฟิวเจอร์สที่ไกลกว่ามีต้นทุนถือครองมากกว่าฟิวเจอร์สที่ใกล้กว่า ราคา "ฟิวเจอร์สทองคำ" สองราคาในวันเดียวกันจึงต่างกันได้หลายสิบดอลลาร์
5. CFD ที่อ้างอิงฟิวเจอร์ส CFD บางตัวตั้งราคาจากฟิวเจอร์สเดือนหน้าสุดแทนสปอต ซึ่งระบุไว้ในข้อกำหนดตราสาร ควรตรวจเสมอว่าสัญลักษณ์ติดตามราคาใดก่อนเปรียบเทียบกับราคาที่รายงานในข่าว

ข้อผิดพลาดที่พบบ่อยคือการเทียบกราฟสปอตกับกราฟฟิวเจอร์สแล้วอ่านช่องว่างเป็นสัญญาณ ช่องว่างส่วนใหญ่เป็นส่วนเพิ่มของเวลา อีกข้อผิดพลาดคือนำต้นทุนการโรลของฟิวเจอร์สมาใช้กับ CFD สปอต ซึ่งไม่มีการโรลและต้นทุนมาในรูปสวอป

คำถามที่พบบ่อย

เว็บไซต์ข่าวใช้ราคาใดเป็นราคาทองคำ

พาดหัวจำนวนมากอ้างทองคำสปอต ซึ่งเป็นราคา OTC ลอนดอนเป็นดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ บางแห่งรายงานฟิวเจอร์ส COMEX เดือนหน้าสุดแทน สองตัวเลขจึงต่างกันได้เท่ากับส่วนเพิ่มต้นทุนถือครอง พาดหัวมักระบุว่าใช้ราคาใด

ทำไมราคาฟิวเจอร์สทองคำสูงกว่าสปอต

ฟิวเจอร์สรวมต้นทุนการถือทองคำไปจนถึงวันส่งมอบ ส่วนใหญ่คือต้นทุนเงินทุน บวกค่าเก็บรักษาและประกัน ทองคำไม่จ่ายรายได้ จึงไม่มีอะไรหักล้างต้นทุนนั้นในราคา ส่วนเพิ่มหดลงเมื่อใกล้วันส่งมอบ

รับมอบทองคำจาก CFD ได้หรือไม่

ไม่ได้ CFD ชำระส่วนต่างราคาเป็นเงินสดและไม่เคยส่งมอบโลหะ การส่งมอบจริงเป็นลักษณะของฟิวเจอร์สในตลาดแลกเปลี่ยน

CFD ทองคำสปอตหมดอายุหรือไม่

ไม่ CFD สปอตไม่มีวันหมดอายุและไม่มีการโรล ต้นทุนการถือข้ามคืนปรากฏเป็นสวอปรายวัน ซึ่งอาจเป็นเดบิตหรือเครดิตตามทิศทางของสถานะ

ทองคำ 1 ล็อตมีขนาดเท่ากับฟิวเจอร์ส 1 สัญญาหรือไม่

บน XAUUSD ของ Vanto 1 ล็อตคือ 100 ทรอยออนซ์ ปริมาณเดียวกับฟิวเจอร์สทองคำ COMEX 1 สัญญา ต่างกันที่ CFD อนุญาตล็อตเล็กได้ถึง 0.01 ซึ่งคือ 1 ออนซ์ ส่วนฟิวเจอร์สแบ่งไม่ได้

มาร์จิ้นของทองคำสปอตกับฟิวเจอร์สต่างกันหรือไม่

ต่างกัน สำหรับสัญญาฟิวเจอร์ส สำนักหักบัญชีของตลาดแลกเปลี่ยนกำหนดมาร์จิ้นและเปลี่ยนได้ สำหรับ CFD XAUUSD ที่ Vanto มาร์จิ้นเป็นไปตามเพดานเลเวอเรจ 1:500 สำหรับโลหะ จึงเท่ากับมูลค่าตามราคาหารด้วย 500

คำนวณตัวเลขก่อนเทรด

มูลค่าตามราคา มาร์จิ้น และผลของการเคลื่อนไหวราคาแต่ละครั้งขึ้นกับราคาปัจจุบันและขนาดล็อต ใช้เครื่องคำนวณการเทรดเพื่อคำนวณสำหรับ XAUUSD ที่ราคาปัจจุบัน และอ่านวิธีเทรดทองคำเพื่อภาพรวมที่กว้างขึ้นของตลาดทองคำ

คำเตือนความเสี่ยง การเทรดหลักทรัพย์ ฟิวเจอร์ส ออปชัน และสัญญาซื้อขายส่วนต่างเป็นตราสารทางการเงินที่ซับซ้อนซึ่งต้องอาศัยความรู้และความเข้าใจ ราคาสามารถผันผวนได้อย่างมีนัยสำคัญและหลักทรัพย์อาจไร้มูลค่าได้ นักลงทุนอาจขาดทุนเกินกว่าศักยภาพในการทำกำไร การเทรดด้วยมาร์จิ้นอาจส่งผลให้ขาดทุนมากกว่าจำนวนเงินที่ฝากไว้ตอนแรก ผลงานในอดีตไม่จำเป็นต้องเป็นเครื่องบ่งชี้ผลในอนาคต ข้อมูลในบทความนี้มีไว้เพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ความรู้เท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุน คำชี้แนะ หรือข้อเสนอให้ซื้อหรือขายตราสารทางการเงินใด ๆ โปรดพิจารณาว่าการเทรด CFD เหมาะสมกับสถานการณ์ของท่านหรือไม่ และขอคำปรึกษาอิสระหากจำเป็น